- MSc thesis
- Διοίκηση Επιχειρήσεων (MBA)
- 7 Σεπτεμβρίου 2024
- Αγγλικά
- 140
- GEORGIOS KOURETAS
- GEORGIOS KOURETAS | MICHAIL POLEMIS | ATHANASIOS MICHIOTIS
- EUR/USD Exchange Rate, Econometrics, Monetary Theory, Cointegration, Short Run Dynamics, Forecasting
- Financial Management & Accounting / MBA 51
- 5
- 8
- 44
- Tables, Diagrams
-
-
The study examines nominal EUR/USD exchange rate variation from the monetary theory perspective. It attempts to explain particular exchange rate movements by developing models that incorporate fundamental macroeconomic determinants such as money supply, interest rate, real output and inflation rate. Based on two primary monetary approaches of flexible price (Chicago) and sticky price (Keynesian), the study builds and evaluates two distinctive econometric models; the restricted model, in which elasticities of the same type of determinants are forced to be equal and opposite and the unrestricted model, in which aforementioned elasticities restriction is relaxed and the associated variables’ elasticities are allowed to vary freely.
Towards the determination of the aforementioned models, the study gathers empirical data associated with referred macroeconomic parameters from known official sources such as Federal Reserve Bank (FRED) and European Central Bank (ECB). Then, by applying standard econometric techniques like the cointegration process captures possible long run equilibrium relationship between the EUR/USD exchange rate and its determinants. Focusing on the short-run exchange rate fluctuations, it deploys econometric autoregressive techniques, such as vector error correction model (VCEM) and establishes equations that monitor EUR/USD exchange rate variations in the sort run as well gradual convergence to its long run equilibrium values. Then, it develops the known random walk model, which is widely used as a benchmark reference in exchange rates studies in academic literature.
Study, consequently proceeds to forecasts for each of the above models’ outcomes and evaluates their relative performance on the basis of standard econometric criteria such as Root Mean Squared Error (RMSE), Mean Absolute Error (MAE), Mean Absolute Percentage Error (MAPE) and Theil U1. Then, taking into consideration above findings, study highlights the main conclusions, suggests economic policy recommendations and opens the discussion for future research work on the topic.
-
Η μελέτη εξετάζει την διακύμανση της ονομαστικής συναλλαγματικής ισοτιμίας μεταξύ Ευρώ και Δολαρίου Ηνωμένων Πολιτειών Αμερικής από τη σκοπιά της νομισματικής θεωρίας. Επιχειρεί να εξηγήσει τις μεταβολές της ισοτιμίας αναπτύσσοντας υποδείγματα, τα οποία ενσωματώνουν θεμελιώδεις μακροοικονομικούς προσδιοριστικούς παράγοντες όπως η προσφορά χρήματος, το επιτόκιο, το παραγόμενο προϊόν της οικονομίας και ο πληθωρισμός. Με βάση τις δύο βασικές νομισματικές προσεγγίσεις της ευελιξίας τιμών (Σικάγου) και της ακαμψίας τιμών (Κευνσιανή), η μελέτη κατασκευάζει και αξιολογεί δύο διακριτά οικονομετρικά υποδείγματα, το περιορισμένο, στο οποίο οι ελαστικότητες των ομοειδών προσδιοριστικών παραγόντων επιβάλλεται να είναι ίσες και αντίθετες και το μη περιορισμένο, στο οποίο αίρεται ο εν λόγω περιορισμός και οι ανωτέρω ελαστικότητες επιτρέπεται να μεταβάλλονται ελεύθερα.
Προς την κατεύθυνση προσδιορισμού των αναφερθέντων υποδειγμάτων, συλλέγονται εμπειρικά δεδομένα σχετιζόμενα με τις ανωτέρω μακροοικονομικές παραμέτρους από γνωστές επίσημες πηγές όπως η Ομοσπονδιακή Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ). Έπειτα, εφαρμόζοντας πρότυπες οικονομετρικές τεχνικές όπως η συνολοκλήρωση, η οποία συλλαμβάνει τυχόν σχέσεις μακροχρόνιας ισορροπίας μεταξύ της συναλλαγματικής ισοτιμίας Ευρώ/Δολαρίου και των προσδιοριστικών παραγόντων αυτής. Επικεντρώνοντας στις βραχυχρόνιες διακυμάνσεις της ισοτιμίας, η μελέτη χρησιμοποιεί οικονομετρικές τεχνικές αυτοπαλινδρόμησης, όπως το διανυσματικό υπόδειγμα διόρθωσης σφάλματος, και παράγει εξισώσεις που παρακολουθούν τις βραχυχρόνιες διακυμάνσεις της ισοτιμίας, όπως επίσης και την σταδιακή σύγκλιση αυτής στις τιμές της μακροχρόνιας ισορροπίας της. Κατόπιν, η μελέτη αναπτύσσει το υπόδειγμα του τυχαίου περιπάτου, το οποίο χρησιμοποιείται ευρέως σαν κανόνας σύγκρισης στην βιβλιογραφία μελέτης της συναλλαγματικής ισοτιμίας.
Η μελέτη, συνεπώς προχωρεί στις προβλέψεις τιμών που προκύπτουν από το κάθε παραγόμενο υπόδειγμα και αξιολογεί τις σχετικές τους επιδόσεις στη βάση πρότυπων κριτήριων αξιολόγησης προβλέψεων όπως η ρίζα μέσων ελάχιστων τετραγώνων (RMSE), το μέσο απόλυτο σφάλμα (MAE), το μέσο ποσοστιαίο απόλυτο σφάλμα (MAPE) και το Theil U1. Έπειτα, λαμβάνοντας υπόψη τα ανωτέρω ευρήματα, η μελέτη επισημαίνει τα κύρια συμπεράσματα, προτείνει μέτρα οικονομικής πολιτικής και ανοίγει την συζήτηση για μελλοντική έρευνα στο εν λόγω αντικείμενο.
-
- Hellenic Open University
- Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 Διεθνές