Η παρούσα διπλωματική εργασία πραγματεύεται την επίδραση που είχε η πανδημία του κορωνοϊού στους χρηματιστηριακούς δείκτες των Η.Π.Α. Η πανδημία επηρέασε σημαντικά και με γρήγορο ρυθμό τις χρηματαγορές σε όλο τον κόσμο κυρίως λόγω της αβεβαιότητας σχετικά με την εξέλιξη της.
Η πανδημία επηρέασε όλους τους τομείς της οικονομίας, ορισμένοι εκ των οποίων σε πολύ μεγαλύτερο βαθμό. Στη συγκεκριμένη έρευνα μελετήσαμε τη βραχυχρόνια επίδραση που είχαν κριτικές ημερομηνίες της πανδημίας στους βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες των Η.Π.Α. και συγκεκριμένα στους κλαδικούς δείκτες του Standard & Poor. Οι κριτικές ημερομηνίες αφορούσαν την επιβεβαίωση από τον Παγκόσμιο Οργανισμό Υγείας της μετάδοσης του ιού από άνθρωπο σε άνθρωπο (20/01/2020), τον περιορισμό των μετακινήσεων και το κλείσιμο των εμπορικών καταστημάτων για την αποφυγή περαιτέρω εξάπλωσης του κορωνοϊού (19/03/2020) και την απόφαση της Κεντρικής Τράπεζας των Η.Π.Α. (FED) για υιοθέτηση προγράμματος απεριόριστης ποσοτικής χαλάρωσης για όσο διάστημα διαρκούσε η πανδημία (23/03/2020).
Για την ανάλυση μας χρησιμοποιήσαμε 4 διαφορετικά υποδείγματα αποτίμησης μετοχών και συγκεκριμένα, το Υπόδειγμα της Αγοράς, το Προσαρμοσμένο Μοντέλο της Αγοράς, το Υπόδειγμα Αποτίμησης Περιουσιακών Στοιχείων και το υπόδειγμα των Fama-French-Carhart. Τα αποτελέσματα έδειξαν ότι οι χρηματιστηριακοί δείκτες αντέδρασαν διαφορετικά σε βραχυχρόνιο επίπεδο κατά τη διάρκεια της πανδημίας. Ο τομέας της ενέργειας (Energy Index) υπέστη σημαντικές αρνητικές μη-κανονικές αποδόσεις κατά την έναρξη της πανδημίας τόσο κατά την πρώτη όσο και κατά τη δεύτερη κριτική ημερομηνία ενώ στον αντίποδα ο Information Technology Index απέδωσε θετικές μη-κανονικές αποδόσεις κατά την πρώτη κριτική ημερομηνία. Σημαντικές απώλειες σε όρους πραγματικών αποδόσεων σημείωσε ο Airlines Index ο οποίος πλήγηκε σημαντικά κατά τις πρώτες 90 ημέρες μετά την πανδημία ενώ κατά την τρίτη κριτική ημερομηνία της ανακοίνωσης του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης, ο Airlines Index υπεραπέδωσε στο κοντινό χρονικά διάστημα γύρω από την ανακοίνωση.
Σε επίπεδο πραγματικών αποδόσεων οι περισσότεροι χρηματιστηριακοί δείκτες επανήλθαν κοντά στα αρχικά τους επίπεδα έπειτα από 90 εργάσιμες ημέρες από την ανακοίνωση της μετάδοσης του ιού από άνθρωπο σε άνθρωπο. εκτός του Airlines Index, του Energy Index και του Industrials Index. Σημαντικά επίδραση σε αυτό είχε η υιοθέτηση εκ μέρους της FED του απεριόριστου προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης το οποίο ώθησε ανοδικά τις χρηματαγορές των Η.Π.Α.
Οι οικονομικές συνέπειες της πανδημίας παραμένουν μέχρι σήμερα αβέβαιες καθώς η πανδημία είναι σε εξέλιξη. Παρόλα αυτά, τα αποτελέσματα της παρούσας έρευνας μπορούν να βοηθήσουν τα ενδιαφερόμενα μέρη σχετικά με τις μελλοντικές ενέργειες σε ενδεχόμενο νέο Lockdown ή σε περίπτωση νέας πανδημίας. Στην ανάλυση μας δεν περιλαμβάνεται ανάλυση σε μακροχρόνιο ορίζοντα καθώς η πανδημία βρίσκεται σε εξέλιξη και τα αποτελέσματα δεν θα οδηγούσαν σε ασφαλή συμπεράσματα.
This dissertation deals with the coronavirus pandemic impact on US stock indices. The pandemic affected the financial markets around the world significantly and rapidly, mainly due to the uncertainty about its evolution.
The pandemic affected all the economic sectors, some of them to a much greater extent. In this study, we searched for the short-term impact of critical pandemic dates on key U.S. stock indices. and specifically in the sectoral indices of Standard & Poor. The critical dates concerned the confirmation by the World Health Organization of the transmission of the virus from person to person (20/01/2020), the restriction and the closure of commercial stores to prevent further spread of the coronavirus (19/03/2020) and the decision of the US Federal Reserve (FED) to adopt an unlimited quantitative easing program (23/03/2020).
For our analysis we used 4 different stock valuation models, namely, the Market Model, the Market-Adjusted Model, the Capital Asset Pricing Model and the Fama-French-Carhart model. The results showed that stock indices reacted differently in the short term during the pandemic. The energy sector (Energy Index) suffered significant negative abnormal returns at the start of the pandemic on both the first and second critical dates, while the Information Technology Index performed positively in terms of abnormal returns on the first critical date. Significant losses in terms of real returns were recorded by the Airlines Index, which was hit hard in the first 90 days after the pandemic, while on the third critical date of the announcement of the quantitative easing program, the Airlines Index outperformed in the short time around the announcement.
In terms of real returns, most stock indices gained their losses and returned to their initial levels after 90 trading days from the announcement of human-to-human transmission of the virus, excluding the Airlines Index, the Energy Index and the Industrials Index. The Fed's adoption of the unlimited quantitative easing program, which pushed up the US financial markets, had a significant impact on this.
The economic consequences of the pandemic remain uncertain to this day as the pandemic is ongoing. However, the results of the present dissertation can help stakeholders on future actions in the event of a new Lockdown or a new pandemic. Our analysis does not include analysis in the long run as the pandemic is ongoing and the results would not lead to safe conclusions.
Η επίδραση του Covid-19 στους χρηματιστηριακούς δείκτες