Κίνδυνος | Διαχείριση Κινδύνου | Αξία σε κίνδυνο | Επανέλεγχος | Θεωρία Ακραίων Τιμών | Προσομοίωση Monte Carlo
16
14
Διαγράμματα, εικόνες
Βασιλείου Δ., Ηρειώτης Ν., Ανάλυση Επενδύσεων και Διαχείριση Χαρτοφυλακίου, Ελληνικό Ανοικτό Πανεπιστήμιο, 2009
Οι διαχειριστές κινδύνου χρησιμοποιούν την VAR για τη μέτρηση και τον έλεγχο του επιπέδου έκθεσης σε κίνδυνο. Η VAR μπορεί να εφαρμοστεί σε συγκεκριμένες θέσεις ή σε ολόκληρα χαρτοφυλάκια.
Με την παρούσα διπλωματική εργασία γίνεται μία προσπάθεια θεωρητικής ανάλυσης των μεθόδων υπολογισμού της VAR. Στο πρώτο κεφάλαιο η εργασία έχει ως στόχο την ανάλυση της έννοιας του χρηματοπιστωτικού/επενδυτικού κινδύνου με επίκεντρο τους τέσσερις βασικούς κινδύνους όπως Κίνδυνος Αγοράς, Πιστωτικός Κίνδυνος, Κίνδυνος Ρευστότητας και Λειτουργικός Κίνδυνος.
Στο δεύτερο κεφάλαιο παρουσιάζεται η μέθοδος της VAR με ιδιαίτερη αναφορά στα χαρακτηριστικά της μεθόδου. Επίσης δίνεται έμφαση στις τεχνικές επαλήθευσης και ακρίβειας που χρησιμοποιούνται για να συμπληρώσουν την VAR, όπως είναι ο επανέλεγχος(Backtesting) και οι προσομοιώσεις ακραίων καταστάσεων(Stress testing).
Στις μεθόδους υπολογισμού της VAR επικεντρώνεται το ενδιαφέρον της εργασίας στο τρίτο κεφάλαιο. Συγκεκριμένα, αναλύονται οι μέθοδοι της Διακύμανσης-Συνδιακύμανσης, Ιστορικής Προσομοίωσης, Monte Carlo καθώς και η Θεωρία Ακραίων Τιμών(Extreme Value Theory) με σκοπό την εκτίμηση προβλέψεων ακραίων συμβάντων με βάση πραγματικά δεδομένα.
Στο τέταρτο κεφάλαιο γίνεται ανάλυση της σύγχρονης θεωρίας χαρτοφυλακίου με σκοπό την κατανόηση της δομής και των χαρακτηριστικών ενός βέλτιστου χαρτοφυλακίου.
Η εργασία ολοκληρώνεται με μία αναφορά τριών συμπληρωματικών μέτρων εκτίμησης κινδύνων που βασίζονται στην VAR όπως είναι η Δεσμευμένη VAR, η Οριακή VAR και η Αυξητική ή Διαφορική VAR.
Τέλος, στον επίλογο της εργασίας οδηγούμαστε στον συμπέρασμα που προκύπτει από τα προαναφερθέντα για την εκτίμηση και τον υπολογισμό της VAR.
Risk managers use VAR to measure and control the level of risk exposure. VAR can be applied to specific positions or entire portfolios.
The present thesis attempts to provide a theoretical analysis of VAR calculation methods. In the first chapter the task is to analyze the concept of financial / investment risk by focusing on the four key risks such as Market Risk, Credit Risk, Liquidity Risk and Operational Risk.
The second chapter presents the VAR method with particular reference to the characteristics of the method. Emphasis is also placed on the verification and accuracy techniques used to complete the VAR, such as backtesting and stress testing.
VAR's calculation methods focus on working in chapter three. In particular, the methods of Variance- Covariance, Historical Simulation, Monte Carlo and Extreme Value Theory are analyzed in order to estimate extreme event predictions based on real data.
The fourth chapter analyzes modern portfolio theory in order to understand the structure and characteristics of an optimal portfolio.
The work concludes with a report of three additional VAR-based risk assessment measures such as Conditional VAR, Marginal VAR and Incremental VAR.
Finally, the conclusion of the work leads to the conclusion drawn from the above for the estimation and calculation of VAR.
Μέθοδοι υπολογισμού της Value at Risk