Συμπεριφορικά σφάλματα και αποτελεσματικότητα στο Χρηματιστήριο Αθηνών

Behavioral Biases and Efficiency in the Athens Stock Exchange (Αγγλική)

  1. MSc thesis
  2. Λούβαρης, Μάριος
  3. Τραπεζική (ΤΡΑ)
  4. 29 Σεπτεμβρίου 2018 [2018-09-29]
  5. Ελληνικά
  6. 71
  7. Παναγόπουλος, Γιάννης
  8. Βασιλείου, Ευάγγελος
  9. Συμπεριφορικά σφάλματα | Behavioral Biases | Χρηματιστήριο Αθηνών | Athens Stock Exchange | Αποτελεσματικότητα της αγοράς | Market Efficiency
  10. 1
  11. 6
  12. 110
  13. Περιέχει : πίνακες, διαγράμματα, εικόνες
    • Η αναγκαιότητα αναθεωρήσεων αναφορικά με τις βασικές παραδοχές και υποθέσεις του παραδοσιακού χρηματοοικονομικού υποδείγματος, αναδεικνύεται από πολυάριθμες ερευνητικές προσπάθειες κατά τη διάρκεια των τελευταίων ετών. Η επίταση του ενδιαφέροντος για τη συνεισφορά της Συμπεριφορικής Χρηματοοικονομικής στη συμπλήρωση και βελτίωση των παραδοσιακών ερμηνευτικών εργαλείων, αναδεικνύει τη σημαντικότητα για περαιτέρω εστίαση και εμβάθυνση στα πεδία που πραγματεύεται. Το Χρηματιστήριο Αθηνών, δεδομένων κάποιων ιδιαίτερων χαρακτηριστικών του σχετικά με τη ωριμότητα, το βάθος της αγοράς καθώς και της ποιότητας της διαθέσιμης πληροφόρησης, δημιουργεί την ανάγκη της συμπεριφορικής προοπτικής ως προς την εξέταση της λειτουργίας του. Από αρκετές σχετικές ερευνητικές εργασίες, έχει προταθεί ότι η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά παρουσιάζεται επιρρεπής στο συναίσθημα και στην πληροφοριακή αποτελεσματικότητα, με τρόπο τέτοιο που δεν συνάδει με τα χαρακτηριστικά μιας αναπτυγμένης αγοράς. Σε αυτές τις κατευθύνσεις με την παρούσα εργασία επιχειρείται μια συνολική επισκόπηση των κυριότερων πεδίων που άπτονται της Συμπεριφορικής Χρηματοοικονομικής και της συνεισφοράς της, καθώς και εξέτασης της ύπαρξης ασθενούς μορφής αποτελεσματικότητας της αγοράς, διαφοροποιώντας τη χρονική περίοδο εξέτασης στα έτη πριν και μετά του ξεσπάσματος της χρηματοπιστωτικής κρίσης. Τα δεδομένα που χρησιμοποιούνται είναι οι ιστορικές αποδόσεις του Γενικού Δείκτη του Χρηματιστηρίου Αθηνών, και η διερεύνηση της αποτελεσματικότητας λαμβάνει χώρα με την εξέταση της προβλεπτικότητας ή όχι των παρελθοντικών τιμών σε σχέση με τις μελλοντικές. Χρησιμοποιώντας ημερήσια κλεισίματα για τις περιόδους από τον Ιανουάριο του 1997 έως το 2007, και από το 2008 έως το 2018, η ανάλυση της παλινδρόμησης της σειράς των δεδομένων, υποδεικνύει την ύπαρξη αναποτελεσματικότητας της αγοράς.
    • The need for revisions with respect to the underlying assumptions and suppositions of the traditional financial model is evidenced by numerous research efforts over the past few years. Increasing interest in the contribution of Behavioral Finance to complementing and improving traditional interpretative tools highlights the importance of further focusing and deepening in the areas it deals with. The Athens Stock Exchange, given its particular characteristics regarding maturity, depth of the market and the quality of available information, creates the need for a behavioral perspective in terms of its operation. From several relevant research papers, it has been suggested that the Greek stock market is prone to sentiment and information efficiency in a way that is inconsistent with the characteristics of a developed market. In this context, this paper attempts a comprehensive overview of the main areas of Behavioral Finance and its contribution, as well as an examination of the existence of a weak form of market efficiency, differentiating the period of examination in the years before and after the outbreak of financial crisis. The data used are the historic returns of the Athens Stock Exchange General Index and the investigation of effectiveness takes place by examining the predictability or not of past prices in relation to future ones. Using daily closures for the periods from January 1997 to 2007, and from 2008 to 2018, the regression analysis of the data series suggests market inefficiency.
  15. Αναφορά Δημιουργού 4.0 Διεθνές