Η παρακάτω μελέτη βασίζεται στην αξιολόγηση ενός επενδυτικού σχεδίου τηλεπικοινωνιών σε υποδομές δικτύων πρόσβασης νέας γενιάς (Next Generation Access networks). Συγκεκριμένα, παρουσιάζονται αναλυτικά όλες οι παράμετροι του επενδυτικού σχεδίου με σκοπό να φανεί η σημασία της πρότασης όσον αφορά το συνολικό της αντίκτυπο σε σχέση με τα έσοδα των υφιστάμενων επενδύσεων του τηλεπικοινωνιακού φορέα, το αρχικό κεφάλαιο της επένδυσης, τα λειτουργικά έξοδα, τις ταμειακές ροές και τα Κέρδη Προ Φόρων, Τόκων και Αποσβέσεων (ΚΠΦΤΑ) Σύμφωνα με την ανάλυση BOP (Best Optimistic Pessimistic) περιγράφονται και αξιολογούνται 3 σενάρια: Το σενάριο βάσης ή αλλιώς βέλτιστο (που αφορά την επιλογή της τεχνολογίας κάλυψης οπτικής ίνας μέχρι την καμπίνα - Fiber To The Cabinet), το αισιόδοξο (που αφορά σημαντική επένδυση στην τεχνολογία κάλυψης οπτικής ίνας μέχρι το κτήριο – Fiber To The Building) και το απαισιόδοξο (που αφορά βαριά επένδυση του ανταγωνιστή στην τεχνολογία κάλυψης οπτικής ίνας μέχρι το κτήριο – Fiber To The Building). Παρουσιάζονται τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα κάθε σεναρίου πραγματοποιώντας σε βάθος τεχνική, οικονομική, επιχειρηματική και στρατηγική ανάλυση. Πραγματοποιούνται συγκρίσεις μεταξύ όλων των σεναρίων σύμφωνα με τα οικονομικά κριτήρια (ΔFinancials) και ακολουθεί σχολιασμός των αποτελεσμάτων. Περιγράφονται και αξιολογούνται οι επιπτώσεις των τεχνικών και επιχειρηματικών παραμέτρων που διαμορφώνουν την τεχνο-οικονομική ανάλυση του κάθε σεναρίου. Γίνεται διαφοροποίηση μεταξύ των παραμέτρων εισόδου του μοντέλου και των υπολογισμένων (εξαρτημένων) μεταβλητών.
Εκτελείται ανάλυση ευαισθησίας στις τέσσερις πιο επικίνδυνες μεταβλητές και παρουσιάζονται τα αποτελέσματα για να αποτυπωθεί η επίδραση στα κέρδη Προ Φόρων, Τόκων και Αποσβέσεων (ΚΠΦΤΑ) και την καθαρή παρούσα αξία (ΚΠΑ). Στο πλαίσιο της ανάλυσης ευαισθησίας αναλύονται και αξιολογούνται τόσο οι επιχειρηματικές παράμετροι όσο και οι εμπορικές παράμετροι.
Η τελική απόφαση σχετικά με το σενάριο επιλογής βασίζεται στο συνολικό κόστος του αρχικού κεφαλαίου (Κεφαλαιακές Δαπάνες), στις οικονομικές συγκρίσεις (ΔFinancials) των προτεινόμενων λύσεων, στα αποτελέσματα της ανάλυσης ευαισθησίας των επικίνδυνων μεταβλητών, στα στρατηγικά οφέλη που παράγει κάθε σενάριο και στην λεγόμενη μελλοντική διασφάλιση της επένδυσης. Το επιλεγμένο σενάριο θα αποτελέσει σημείο αναφοράς για τις καινοτόμες επενδυτικές ιδέες και θα χρησιμοποιηθεί ως πρότυπο για μελλοντικά έργα.
Στα αρχικά κεφάλαια περιγράφεται και αναλύεται ο τρόπος με τον οποίο οι εταιρείες τηλεπικοινωνιών αναλαμβάνουν επενδυτικά έργα και τα κριτήρια / υποθέσεις που χρησιμοποιούνται. Στο κυρίως κείμενο, περιγράφονται οι βασικές παραδοχές που ισχύουν για όλα τα μοντέλα που εξετάζονται στην παρούσα μελέτη και γίνεται προσπάθεια να εξισωθούν οι αρχικές συνθήκες (παράμετροι εισόδου) μεταξύ των 3 διαφορετικών σεναρίων ώστε να γίνει όσο το δυνατόν πιο δίκαιη η σύγκριση μεταξύ τους. Η πιο σημαντική μέθοδος αξιολόγησης, η Καθαρή Παρούσα Αξία (ΚΠΑ) θα χρησιμοποιηθεί στην ανάλυση.
Συνολικά, η μελέτη προσπαθεί να εφαρμόζει αποτελεσματικά την ακαδημαϊκή έρευνα και τις θεωρητικές προτάσεις σε πραγματικές αποφάσεις επενδυτικών σχεδίων των εταιρειών τηλεπικοινωνιών και να προσομοιώνει τις ρεαλιστικές συνθήκες της αγοράς, λαμβάνοντας υπόψη τις τρέχουσες συνθήκες οικονομικής ύφεσης.
The business case study is based on capital budgeting analysis of a telecommunication investment project on Next Generation Access (NGA) network infrastructures. The thesis involves a high level assessment of the overall impact of the investment project on an incumbent telecommunication operator’s total revenues, Capital Expenditure (CAPEX), Operational Expenditure (OPEX), cash flows and Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization (EBITDA). According to Best Optimum Pessimistic (BOP) analysis three scenarios are analyzed; the baseline (Best) scenario (incumbent operator deploys Fiber To The Cabinet (FTTC) architecture), the Optimistic (incumbent operator performs heavy investment on Fiber To The Building (FTTB) architecture) and the Pessimistic (competitor performs heavy investment on FTTB architecture). The advantages and disadvantages of each scenario are described thoroughly by performing in-depth technical, financial, business and strategic analysis. Comparisons are performed among all scenarios in terms of financial differences (ΔFinancials). Finally, a description and evaluation of the impact of the technical and business parameters that directly affect the results of the techno-economic analysis is performed.
A sensitivity analysis on the four riskiest variables is performed and the outcomes are presented in order to evaluate the effect on the EBITDA and Cumulative Discounted Cash Flow. Both capital related and business/commercial related parameters are involved in the sensitivity analysis.
The final decision on which scenario to choose will be based on the total cost (Capital Expenditure), the ΔFinancials between proposed solutions, the sensitivity analysis on the risky variables, the strategic benefits that each scenario produces and the future-proof degree of each scenario. The selected scenario will be a reference (baseline) to innovative investment ideas and will be used as paradigm for future projects.
At the early chapters, there is an analysis/research on how telecommunication companies undertake investment projects and the criteria/hypotheses used. On the main body of the thesis, there is a description of the basic assumptions that apply to all models and is attempted to equate the initial conditions (input parameters) among the 3 different scenarios in order to perform fair and accurate comparisons. The most important evaluation method, the Net Present Value (NPV) is used in all types of financial analysis and comparisons.
Overall the study effectively applies the academic research and literature to real investment project decisions of telecommunication companies and simulate realistic market conditions by considering the current economic depression of the country under investigation.
Items in Apothesis are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.
Κύρια Αρχεία Διατριβής
Αξιολόγηση επενδύσεων σε καθεστώς κινδύνου. Η περίπτωση κεφαλαιουχικών επενδύσεων στις τηλεπικοινωνίες. - Identifier: 89963
Internal display of the 89963 entity interconnections (Node labels correspond to identifiers)
