Τα τελευταία χρόνια στην Ελλάδα εξαιτίας της διαρκώς εντεινόμενης οικονομικής ύφεσης και των πρόσφατων νομοθετικών αλλαγών όλο και περισσότερες εισηγμένες εταιρείες επιλέγουν εθελοντικά ή υποχρεώνονται να αποχωρίσουν από το χρηματιστήριο. Αυτή η διαδικασία καθίσταται ιδιαίτερα περίπλοκή δεδομένου ότι περιλαμβάνει ένα συνονθύλευμα νομικών κανόνων. Στην παρούσα εργασία η διαγραφή τοποθετείται στο ευρύτερο νομοθετικό και οικονομικό πλαίσιο του χρηματιστηρίου, τις λειτουργίες και τις διαδικασίες του, ξεκινώντας από τις ακρογωνιαίες λίθους του όπως η μετοχή και η είσοδος σε αυτό. Παρέχεται μια ξεκάθαρη θεώρηση του νομοθετικού πλαισίου των διαγραφών από το χρηματιστήριο, σύμφωνα με την ευρωπαϊκή και την ελληνική νομοθεσία. Παρουσιάζονται οι αιτίες και οι προϋποθέσεις, οι οποίες μπορούν να οδηγήσουν στην υποχρεωτική διαγραφή μιας εταιρίας από το χρηματιστήριο επιβαλλόμενη από τις αρμόδιες αρχές• καθώς και οι δυνατότητες μιας εταιρίας για εθελούσια έξοδο από το χρηματιστήριο. Επιπρόσθετα μελετώνται οι έννοιες της επιτήρησης και της αναστολής διαπραγμάτευσης των μετοχών, ως μέθοδοι που προηγούνται και δύνανται να αντικαταστήσουν ή και να αναχαιτίσουν τη διαγραφή από το χρηματιστήριο.
Παρέχεται η συλλογή δεδομένων για 224 εταιρίες που διαγράφηκαν από το ελληνικό χρηματιστήριο κατά την περίοδο 2000-2016. Σύμφωνα με αυτά τα δεδομένα αποδεικνύεται ότι οι περισσότερες διαγραφές από το ελληνικό χρηματιστήριο συντελέστηκαν το 2006, πιθανότατα εξαιτίας της θέσπισης και εισαγωγής του δικαιώματος εξαγοράς. Οι περισσότερες διαγραφές αφορούν τον κλάδο των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών. Οι περισσότερες διαγραφές συντελέστηκαν ως αποτέλεσμα συγχωνεύσεων, εξαγορών ή μέσω μεθόδων εκούσιας διαγραφής• οι πτωχεύσεις και οι υποχρεωτικές διαγραφές ακολουθούν στη δεύτερη θέση αποδεικνύοντας ότι οι αρχές ασκούν την αρμοδιότητα διαγραφής με φειδώ.
During the last few years in Greece, due to the deepening economic recession and the recent institutional changes more and more exchange-listed firms 'go private' (voluntarily or not). This process is fairly complicated, because it involves a medley of legal rules. In this thesis, delisting is placed in the wider institutional and financial framework of the stock exchange market, its functions and its procedures, starting from the analysis of basic concepts such as the stock and the listing. This thesis provides a clear overview of the institutional framework of delistings according to the European and Greek legislation. Presented are the causes and conditions that can lead to a firms’ obligatory delisting imposed by the competent authorities, as well as the firm’s options for voluntary exit from the stock exchange market. Additionally we study the concepts of surveillance and suspension of stock trading, as methods that precede and could substitute or even intercept delisting.
In the small empirical investigation of the thesis, a collection of 224 firms that were deleted from the ATHEX during the period 2000-2016 are analyzed. We report that the most deletions from the Athens Stock Exchange took place in 2006, possibly due to the legislation and introduction of the ‘squeeze-out’ right. The sector that features the most delisting is the Financial Services’ sector. Most delistings occurred as a result of mergers and acquisitions or through voluntary delisting methods; bankruptcies and obligatory delistings follow in the second place, suggesting that the competent authorities apply their delisting power with thriftiness.
Items in Apothesis are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.
Κύρια Αρχεία Διατριβής
Delisting: Institutional framework and implementation in Greece - Identifier: 89825
Internal display of the 89825 entity interconnections (Node labels correspond to identifiers)
