Η Διπλωματική ερευνά τις συνθήκες που οδήγησαν στη συγχώνευση της Eurobank με την Grivalia Properties. Με τη χρήση δευτερευόντων δεδομένων από τις οικονομικές καταστάσεις και των δύο εταιριών για την περίοδο 2015-2018, η Διπλωματική συμπεραίνει ότι η συγχώνευση Eurobank-Grivalia αποτελεί σημαντική εξέλιξη και για τις δύο εταιρείες δεδομένης της ηγετικής θέσης της Grivalia στην κτηματομεσιτική αγορά και το αυξανόμενο χαρτοφυλάκιο μη εξυπηρετούμενων δανείων της Eurobank.
Η συγχώνευση είναι επωφελής για τους μετόχους της Grivalia, καθώς θα έχουν πρόσβαση σε σημαντικά υψηλότερη κερδοφορία της τάξεως των 450-500 εκατομμυρίων ευρώ από 45.000.000 ευρώ πριν από τη συγχώνευση. Για την Eurobank, η συγχώνευση αναμένεται να οδηγήσει σε μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE), περίπου 15% στο τέλος της 2019 και 6%-8% από 2021, μετά από τη συναλλαγή 7.000.000.000 ευρώ μέσω εταιρίας ειδικού σκοπού (specialpurposevehicle, SPV).
Από την άλλη πλευρά, η αγορά εξέφρασε επιφυλάξεις σχετικά με τη συγχώνευση Eurobank-Grivalia, όπως καταδείχθηκε στις επιδόσεις και των δύο μετοχών μεταξύ 26 Νοεμβρίου 2018, όταν ανακοινώθηκε η συγχώνευση και 31 Δεκεμβρίου 2018 όταν ολοκληρώθηκε η συγχώνευση. Εντούτοις, η εκτιμώμενη αύξηση της κτηματομεσιτικής αγοράς θα ενισχύσει το χαρτοφυλάκιο της Grivalia στο πλαίσιο του νέου σχήματος σε αξία 2.200.000.000 ευρώ.
The Dissertation investigates the conditions that led to the merger of Eurobank with Grivalia Properties. Using secondary data from the financial statements of both companies for the period 2015-2018, the Dissertation concludes that the Eurobank-Grivalia merger constitutes an important development for both companies given the leading position of Grivalia in the real estate market and the growing NPL portfolio of Eurobank.
The merger is beneficial for the shareholders of Grivalia as they will have access to significantly higher profitability in the range of 450-500 million euros from 45 million euros before the merger. For Eurobank, the merger is expected to lead to a reduced non-performing exposure (NPE) ratio, around 15% at the end of 2019 and a 6%-8% by 2021, following 7 billion euros split with a single transaction using a special purpose vehicle (SPV).
On the other hand, the market expressed reservations about the Eurobank-Grivalia merger as demonstrated to both stocks’ performance between 26 November 2018 when the merger was announced and 31 December 2018 when the merger was completed. However, the estimated increase in the real estate market will boost Grivalia’s portfolio under the new scheme to a real estate worth of 2.2 billion euros.
Συγχωνεύσεις και εξαγορές. Η συγχώνευση της Eurobank με την Grivalia