Αποτελεσματικότητα | Ημερολογιακές ανωμαλίες | Φαινόμενο της ημέρας της εβδομάδας | Μοντέλα GARCH
1
3
19
Περιέχει : Πίνακες και διαγράμματα
Σύμφωνα με την «Υπόθεση των Αποτελεσματικών Αγορών» οι χρηματαγορές είναι διαρκώς ενημερωμένες, έτσι ώστε οποιαδήποτε πληροφορία εισέρχεται σ’ αυτές να ενσωματώνεται και να απορροφάται πλήρως από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών ώστε να καθίσταται αδύνατη η επίτευξη μη κανονικών κερδών. Στη βιβλιογραφία ωστόσο αναφέρονται αρκετές ανωμαλίες των αγορών, χωρισμένες σε πολλές κατηγορίες, όπως για παράδειγμα το φαινόμενο της ημέρας της εβδομάδας από την κατηγορία των ημερολογιακών ανωμαλιών.
Σκοπός της παρούσας εργασίας είναι να εξετάσει την παρουσία ημερολογιακών ανωμαλιών, και συγκεκριμένα την επίδραση του φαινομένου της ημέρας της εβδομάδας στις αποδόσεις τεσσάρων χρηματιστηριακών δεικτών σε τέσσερεις ευρωπαϊκές χώρες. Στην Ελλάδα, την Ιρλανδία, την Ισπανία και την Πορτογαλία. Οι αγορές αυτές επιλέχθηκαν ως προς εξέταση διότι οι οικονομίες τους ήταν αυτές που επλήγησαν περισσότερο από τις υπόλοιπες ευρωπαϊκές χώρες κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοοικονομικής κρίσης, προσφεύγοντας σε ευρωπαϊκούς μηχανισμούς στήριξης και δανεισμού. Το δείγμα που χρησιμοποιείται περιέχει τις τιμές κλεισίματος των τεσσάρων αντίστοιχων δεικτών από 1/1/2007 έως και 31/12/2018. Στον Γενικό Δείκτη ASE της Ελλάδας, στον δείκτη ISEQ Overall της Ιρλανδίας, στον δείκτη IBEX 35 της Ισπανίας καθώς και στον δείκτη PSI 20 της Πορτογαλίας Η ιδιαιτερότητα του δείγματος, αναφορικά με την κανονικότητα των κατανομών, μας οδήγησε στο να χρησιμοποιήσουμε στην ανάλυσή μας μοντέλα GARCH και EGARCH με χρονικά μεταβαλλόμενη διακύμανση, με τη χρήση ψευδομεταβλητών. Τα εμπειρικά αποτελέσματα έδειξαν πως κατά τη διάρκεια των μεταβαλλόμενων οικονομικών και χρηματιστηριακών συνθηκών το αποτέλεσμα του φαινομένου της ημέρας της εβδομάδας επιβεβαιώνει την παρουσία του σε δύο από τις τέσσερεις χώρες, στην Ελλάδα και την Ιρλανδία.
According to the "Efficient Market Hypothesis", stock markets are constantly updated so that any information received to be fully integrated and absorbed by the current price levels to make it impossible to obtain abnormal profits. However, there are several market anomalies found in the bibliography, divided into several categories, such as the day-of-the-week effect from the category of calendar anomalies.
The aim of the present study is to examine the presence of calendar anomalies, in particular the day-of-the-week effect, on stock returns of four stock markets in four European countries. In Greece, Ireland, Spain and Portugal. These markets were selected to be examined because their economies were the most affected compared to the rest of the European countries during the global financial crisis, leading them to European support and lending mechanisms. The sample analyzed contains the closing values of the four corresponding indices from 1/1/2007 to 31/12/2018. At the ASE General Index of Greece, the ISEQ Overall Index of Ireland, the IBEX 35 index in Spain and the PSI 20 Index of Portugal The peculiarity of our sample, as far as normality is concerned, has led the researcher to use in the analysis time-varying conditional models (GARCH and EGARCH), using dummy variables. The empirical results highlighted that during the changing economic and stock market conditions, the effect of the day of the week phenomenon confirms its presence in two of the four countries, Greece and Ireland
«Ημερολογιακές ανωμαλίες στις χρηματιστηριακές αγορές. Η περίπτωση τεσσάρων ευρωπαϊκών χωρών : Ελλάδα, Ιρλανδία, Ισπανία, Πορτογαλία»