Μέτρα αποτίμησης χαρτοφυλακίων και εφαρμογή στο Χ.Α.Α. (performance measurements)

  1. MSc thesis
  2. Κουσίου Ελευθερία
  3. Τραπεζική (ΤΡΑ)
  4. June 2005 [2005]
  5. Ελληνικά | Αγγλικά
  6. ΣΥΡΙΟΠΟΥΛΟΣ ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ
  7. Χαρτοφυλάκιο | Μέτρα αποτίμησης | Χρηματιστήριο Αθηνών Αξιών
    • Σκοπός της παρούσας εργασίας είναι να παρουσιάσει τα πιό αντιπροσωπευτικά µέτρα απόδοσης αποτίµησης των χαρτοφυλακίων. Τα µέτρα απόδόσης βοηθούν τους επενδυτές να κρίνουν τα επενδεδηµένα κεφάλαιά τους βάση της υπερβάλλουσας απόδοσης, δηλαδή της απόδοσης πάνω από το χαρτοφυλάκιο αναφοράς, και τους διαχειριστές που πετυχαίνουν ανώτερες αποδόσεις. Είναι µιά πολύ σηµαντική παράµετρος στην σωστή στρατηγική διαχείρισης χαρτοφυλακίων. Στην εργασία παρουσιάζονται αρχικά τα πρώτα µέτρα που εφαρµόστηκαν στην θεωρία χαρτοφυλακίου όπως τα µέτρα Sharpe, Treynor, Jensen, και στη συνέχεια τα πιό πρόσφατα όπως Tracking Error, Appraisal ratio, Information ratio, Omega, Sortino, Kappa, Calmar και Sterling. Η πρακτική ανάλυση των µέτρων απόδοσης βασίστηκε στα µέτρα προσαρµοσµένα στον κίνδυνο, δηλαδή της απόδοσης που πέτυχε ένα χαρτοφυλάκιο ανάλογα τον κίνδυνο που έχει αναλάβει. Για την πληρέστερη παρουσίασή τους έγινε µιά µελέτη των περισσοτέρων από τα προαναφερθέντα µέτρα στον Τραπεζικό κλάδο για την περίοδο 1999-2004. ∆ηµιουργήθηκαν 4 χαρτοφυλάκια µε κριτήριο το µέγεθος κεφαλαιοποίησης των εισηγµένων τραπεζικών µετοχών και µε χαρτοφυλάκιο αναφοράς τον δείκτη των τραπεζών ASEDTR. Στην συγκεκριµένη περίοδο οι µετοχές είχαν αρνητικές αποδόσεις το οποίο εκφράστηκε και σε αρνητικούς δείκτες απόδοσης. Στο σύνολο των µέτρων που εξετάστηκαν, το χαρτοφυλάκιο µε τις µετοχές Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης κατατάχθηκε πρώτο, ενώ το χαρτοφυλάκιο της Μεσαίας Κεφαλαιοποίησης κατέλαβε την δεύτερη θέση στα περισσότερα µέτρα απόδοσης. Το χαρτοφυλάκιο της Μικρής Κεφαλαιοποίησης κατέλαβε την τελευταία θέση στα παραδοσιακά µέτρα (Sharpe, Jensen, Treynor) καθώς και στα Tracking Error και Sortino. Eπιπλέον των µέτρων απόδοσης προσαρµοσµένων στον κίνδυνο, παρουσιάζονται και εναλλακτικά µέτρα απόδοσης τα οποία βασίζονται στην επιλεκτικότητα των µετοχών και στον συγχρονισµό των διαχειριστών του Fama, στον καθορισµό βαρών επί της υπερβάλλουσας απόδοσης των Grinblatt & Titman, στην ασύµµετρη πληροφόρηση των επενδυτών του Cornell και στα χαρτοφυλάκια µε µόχλευση του κινδύνου της αγοράς των Franco & Leah Modigliani.
  9. Hellenic Open University
  10. Items in Apothesis are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.