Κατά τη διάρκεια ζωής µιας επιχείρησης παρουσιάζεται η ανάγκη εξεύρεσης νέων κεφαλαίων για τη χρηµατοδότηση της λειτουργίας της και την πραγµατοποίηση νέων επενδύσεων. Τα τελευταία χρόνια οι επιχειρήσεις, ιδιαίτερα οι νέες και λιγότερο ανεπτυγµένες, στρέφονται όλο και περισσότερο στη χρηµατιστηριακή αγορά για την εξεύρεση των κεφαλαίων αυτών µέσω µιας διαδικασίας γνωστής ως «Αρχική ∆ηµόσια Εγγραφή». Η εισαγωγή στο χρηµατιστήριο δίνει τη δυνατότητα στις επιχειρήσεις να αντλήσουν κεφάλαια µε ευνοϊκότερους όρους. Ιστορικά, η αρχική απόδοση των µετοχών των νέων εταιριών που εισάγονται για πρώτη φορά στο χρηµατιστήριο είναι πολύ υψηλή σε σχέση µε την απόδοση της αγοράς. Το γεγονός αυτό έχει γίνει αντικείµενο διερεύνησης από πολλές θεωρητικές και εµπειρικές µελέτες διεθνώς και κοινό συµπέρασµα όλων είναι ότι οι µετοχές εισάγονται υποτιµολογηµένες. Ο µεγάλος αριθµός εταιριών που εισήχθησαν στο Χρηµατιστήριο Αθηνών τα τελευταία χρόνια κάνει ενδιαφέρουσα τη διερεύνηση του φαινοµένου και στην Ελλάδα. Στην εργασία αυτή αναλύονται οι αρχικές και οι βραχυπρόθεσµες αποδόσεις των Αρχικών ∆ηµόσιων Εγγραφών στο Χρηµατιστήριο Αθηνών την περίοδο 2000-2003. Το δείγµα που εξετάζεται αποτελείται από ενενήντα εννέα (99) επιχειρήσεις. Τα αποτελέσµατα δείχνουν ότι η µέση υποτιµολόγηση της πρώτης (1ης) ηµέρας διαπραγµάτευσης είναι 44% για το συνολικό δείγµα (Ν=99). Η µέση υποτιµολόγηση της πρώτης ηµέρας διαπραγµάτευσης για τις εταιρίες που εισάγονται στην Κύρια Αγορά του Χ.Α. είναι 15% ενώ η αντίστοιχη της Παράλληλης Αγοράς του Χ.Α. είναι 60%. Τα ευρήµατα αποκαλύπτουν ότι η ελληνική αγορά είναι «προσοδοφόρα» για τους επενδυτές που συµµετέχουν στις δηµόσιες εγγραφές ιδιαίτερα γι’ αυτούς που επενδύουν σε εταιρίες της Παράλληλης Αγοράς. Τέλος, οι βραχυπρόθεσµες αποδόσεις των Αρχικών ∆ηµόσιων Εγγραφών αποκαλύπτουν ότι οι επενδυτές που διακρατούν τις µετοχές για διάστηµα έως δύο (2) µήνες µετά την πρώτη ηµέρα διαπραγµάτευσης έχουν κέρδη στατιστικά σηµαντικά σε αντίθεση µε τις απώλειες των επενδυτών που διακρατούν τις µετοχές για περίοδο ενός (1) έτους.
Hellenic Open University
Items in Apothesis are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.
Main Files
Η βραχυπρόθεσμη απόδοση των μετοχών νέων εταιριών που εισάγονται για πρώτη φορά προς διαπραγμάτευση στο χρηματιστήριο Αθηνών - Identifier: 88221
Internal display of the 88221 entity interconnections (Node labels correspond to identifiers)
