Η μείωση των επιτοκίων στην παγκόσμια αγορά, η επίδρασή της στην ελληνική οικονομία και η νέα κανονικότητα της Νομισματικής Πολιτικής

The reduction of interest rates in the world market, their impact on the Greek economy and the new regularity of monetary policy. (Αγγλική)

  1. MSc thesis
  2. Σμαρνάκης, Νικόλαος
  3. Τραπεζική, Λογιστική και Χρηματοοικονομική (ΤΛΧ)
  4. 14 Σεπτεμβρίου 2021 [2021-09-14]
  5. Ελληνικά
  6. 108
  7. Γκρος, Χρήστος
  8. επιτόκια, φυσικό επιτόκιο, μείωση επιτοκίων, αρνητικά επιτόκια, νομισματική πολιτική, κεντρικές τράπεζες, ποσοτική χαλάρωση (QE), ECB, FED.
  9. 4
  10. 72
  11. Περιέχει πίνακες - διαγράμματα
    • Το εξαιρετικά χαμηλό επίπεδο των ονομαστικών και πραγματικών επιτοκίων που παρατηρείται ως επί το πλείστον στις προηγμένες οικονομίες, αποτελεί ένα από τα πιο θεμελιώδη χαρακτηριστικά του σύγχρονου μακροοικονομικού περιβάλλοντος. Η παρούσα εργασία αναδεικνύει πως εξέχοντα ρόλο στην βύθιση του κόστους του χρήματος διαδραματίζει το επιτόκιο ισορροπίας ή το φυσικό επιτόκιο r*. Ειδικότερα, χρησιμοποιώντας τις εκτιμήσεις των μοντέλων Laubach και Williams και Holston, Laubach και Williams σε ένα δείγμα δυτικών κυρίως χωρών, τα ευρήματα απεικονίζουν την διαχρονική μείωση του φυσικού επιτοκίου λόγω της χαμηλής δυνητικής ανάπτυξης και της επιβράδυνσης της παραγωγής. Μέσα από την μελέτη αναφέρεται πως, σύμφωνα με την ποσοτική θεωρία του χρήματος, η νομισματική πολιτική ακολουθεί την τάση του r* και, ως εκ τούτου, ανακύπτει το συμπέρασμα πως η νέα κανονικότητα θα χαρακτηρίζεται από ένα χαμηλότερο επιτόκιο ισορροπίας. Καθώς οι προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας έχουν επιδεινωθεί εκ νέου εξαιτίας της εξωγενούς διαταραχής της πανδημίας Covid-19, οι υπεύθυνοι χάραξης νομισματικής πολιτικής είναι περισσότερο αναγκασμένοι να θέτουν σε εφαρμογή τα μη συμβατικά τους εργαλεία, προκειμένου να επαναφέρουν την ευρωστία της πραγματικής οικονομίας. Συνεπώς, εξάγονται τα αποτελέσματα πως και στην μεγάλη ύφεση του 2007 και στην πρόσφατη πανδημική κρίση τα επιτόκια μειώθηκαν επιθετικά, φτάνοντας και σε αρνητική επικράτεια με απώτερο στόχο την βέλτιστη μόχλευση. Σε αυτό το πλαίσιο αναλύεται η επίδραση στην κερδοφορία των τραπεζών και στην συμπεριφορά των αποταμιευτών, ενώ ιδιαίτερη μνεία γίνεται στα οφέλη της μείωσης των επιτοκίων στην βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους, αλλά και στα αποτελέσματα του τραπεζικού δανεισμού και των καταθέσεων. Παράλληλα δίνεται βήμα περαιτέρω έρευνας για το αν δύνανται να υιοθετηθούν νέοι στόχοι χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, όπως η ευέλικτη στόχευση πληθωρισμού, αλλά και κατά πόσο θα οικοδομηθεί ένα νέο πλαίσιο άσκησης νομισματικής πολιτικής.
    • The extremely low level of the nominal and real interest rates, which can be observed mainly in advanced economies, represents one of the fundamental characteristics of the modern macroeconomic environment. This paper highlights the primary role in the reduction of the cost of money played by balance interest or the natural rate. Specifically by using the thesis in the models of Laubach and Williams as well as those of Holston, Laubach and Williams, in a sample of mainly western countries, the findings demonstrate the perpetual reduction of the natural rates due to the low growth potential and reduction in production. Through their study it is evident that according with Fishers quantity theory of money the monetary policy follows the r* and as such the conclusion that arises is that the new norm is going to be defined by a lower interest rate balance. As the prospects of the global economy are deteriorating due to the Covid-19 pandemic. Monetary Authorities are forced to use the non-conventional tools at their disposal in order to restore the wealth of the real economy. In conclusion it can be stated that as in the notable recession of 2007 as well as the resent Pandemic crisis the interest rates were aggressively reduced even reaching negative values with the goal of maximizing the ability to influence the market. So it is in this context that the profitability of banks as well as savers is examined, also special mention is made to the benefits of interest rate reduction in regards to the sustainability of the Greek debt in conjunction with bank loans and deposits. This provides a starting point for further research into the possibility to adopt new goals for financial stability as well as flexible targeting of inflation. Also aims to create a new frame for the practice of monetary policy
  13. Items in Apothesis are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.