Η αγορά εταιρικών ομολόγων στην Ελλάδα

Corporate bond market in Greece (Αγγλική)

  1. MSc thesis
  2. ΠΕΤΣΙ, ΣΟΦΙΑ
  3. Τραπεζική, Λογιστική και Χρηματοοικονομική (ΤΛΧ)
  4. 15 Σεπτεμβρίου 2018 [2018-09-15]
  5. Ελληνικά
  6. 89
  7. ΔΑΣΙΛΑΣ, ΑΠΟΣΤΟΛΟΣ
  8. ΤΣΙΡΙΤΑΚΗΣ, ΕΜΜΑΝΟΥΗΛ
  9. Εταιρικό ομόλογο | Corporate bonds | Αποδόσεις | Yields | Χρηματιστήριο Αθηνών | Athens stock exchange
  10. 17
  11. 12
  12. Περιέχει : πίνακες, διαγράμματα, εικόνες.
    • Τα τελευταία χρόνια η αντιμετώπιση των προκλήσεων της τρέχουσας διεθνούς συγκυρίας πραγμτοποιείται μέσω έκδοσης εταιρικών ομολογιακών δανείων, στην οποία στρέφονται όλο και περισσότερες εισηγμένες και μη εταιρείες. Συγχρόνως αυτή η μορφή χρηματοδότησης προσέλκυσε το ενδιαφέρον και του επενδυτικού κοινού. Στόχος της παρούσας εργασίας είναι η εισαγωγή στον κόσμο των εταιρικών ομολόγων. Επειδή τα εταιρικά ομόλογα συνήθως προσφέρουν υψηλότερη απόδοση από τα κρατικά (ως δάνεια προς τις επιχειρήσεις, φέρουν μεγαλύτερο κίνδυνο μη αποπληρωμής), ο επενδυτής οφείλει να μελετήσει προσεκτικά την ισχύ της εταιρίας που τα εκδίδει, την τιμή, τους όρους και την τρέχουσα απόδοση στη λήξη του ομολόγου. Αρχικά γίνεται ανάλυση των βασικών χαρακτηριστικών των ομολόγων και του ρόλου τους στην χρηματαγορά. Έπειτα παρουσιάζονται εν συντομία οι κίνδυνοι που ενέχουν τα ομόλογα και η αποτίμησή τους με ή χωρίς κουπόνια ενώ συνάμα μελετάται η ευαισθησία της τιμής ενός ομολόγου σε αλλαγές μεταβλητών όπως η απόδοση, το κουπόνι και η ονομαστική αξία. Άλλωστε η γνώση των παραμέτρων που επηρεάζουν την απόδοση και τον κίνδυνο καθώς και η διαχείριση του τελευταίου είναι επιτακτική. Εν συνεχεία, διεξάγεται εμπειρική μελέτη με την βοήθεια της ανάλυσης επιχειρηματικών γεγονότων (event study methodology). Στόχος είναι μέσω της εμπειρικής έρευνας να εντοπιστεί η τάση χρηματοδότησης των επιχειρήσεων και κατά πόσο συμφέρει η επένδυση σε εταιρικά ομόλογα ή μετοχές. Αυτό με την σειρά του παρέχει μία βαθύτερη γνώση της θεωρίας του ομολόγου δεδομένου ότι τα τελευταία χρόνια, ο όγκος έκδοσης εταιρικών ομολόγων έχει αυξηθεί σημαντικά. Όλα τα δεδομένα που χρησιμοποιήθηκαν, αφορούν εκδόσεις ελληνικών εταιρικών ομολόγων. Τα αποτελέσματα που διεξήχθησαν από την εμπειρική και θεωρητική έρευνα, καταλήγουν στο συμπέρασμα ότι η αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων αντικατοπτρίζει μια σταθερή και μερικές φορές αυξανόμενη εμπιστοσύνη των επενδυτών στις εταιρείες αυτές, δεδομένου ότι το εταιρικό τους δάνειο αγοράζεται στην αγορά με χαμηλότερη απόδοση. Ως εκ τούτου, η αύξηση της αξίας των εταιρικών ομολόγων οφείλεται και στην δημιουργία ευνοϊκού κλίματος όσον αφορά τις προσδοκίες των κερδών τους και της ρευστότητά τους.
    • In recent years, the challenges of the current international environment have been addressed through the issuance of corporate bonds, in which more and more listed and non-listed companies are turning. At the same time, this form of financing has attracted the interest of the investing public as well. The aim of this thesis is to introduce us to the world of corporate bonds. Since corporate bonds usually offer higher yield than government bonds (as loans to businesses, carry a greater risk of non-repayment) the investor should carefully study the strength of the issuing company, the price, the terms and the current return on the maturity of the bond. First, we analyze the fundamentals of the bonds and their role in the money market. Then we present briefly the risks incorporate bonds and the valuation of bonds with coupons and free coupons. In addition we analyze the sensitivity of the price of the bond as the variables change (YTM, coupon, face value). The knowledge of the parameters that affect yield and risk as well as the management of the latter is imperative. An empirical study employing the event study methodology. Our goal is the investigation of the trend of business financing and whether it is worth investing in corporate bonds or equities. That will help us to a deeper knowledge of the theory of bond, as in the last years, the volume of issuance of corporate bonds increased significantly. All the data that we used concern the Greek corporate bond issuances. We conclude that an increase in the bond yields is decoded as a stable and sometimes increasing trust from investors to the companies since their corporate loan is purchased on the market with a lower return. Therefore an increase in the value of the corporate bonds due to the creation of a favourable climate regarding their earnings expectations and their liquidity.
  14. Items in Apothesis are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.