Στόχος της εργασίας ήταν η διερεύνηση της σχέσης των αποδόσεων των χρηματιστηριακών δεικτών σε συνάρτηση με τις μεταβολές των μακροοικονομικών μεταβλητών. Για τη διερεύνηση της σχέσης χρησιμοποιήθηκαν οι αποδόσεις των κύριων χρηματιστηρίων για επτά ευρωπαϊκές χώρες (Γαλλία, Γερμανία, Ιταλία, Ελλάδα, Ισπανία, Ελβετία, Ηνωμένο Βασίλειο) και οι μεταβολές τριών μακροοικονομικών μεταβλητών (Α.Ε.Π., πληθωρισμός, ανεργία) για μία περίοδο είκοσι ετών (1998-2017). Οι παρατηρήσεις του δείγματος είχαν τριμηνιαία συχνότητα και το δείγμα χωρίστηκε επιπρόσθετα σε δύο δεκαετείς υπο-περιόδους για να διερευνηθεί η πιθανότητα τυχόν αλλαγών εξαιτίας της διεθνούς χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008. Η κύρια ερευνητική μεθοδολογία περιλάμβανε τις στατιστικές μεθόδους του συντελεστή συσχέτισης (καθώς και του σχετικού ελέγχου στατιστικής σημαντικότητας του συντελεστή), ένα μονοπαραγοντικό μοντέλο παλινδρόμησης, τον έλεγχος δομικής σταθερότητας (Chow Test), καθώς και το τεστ αιτιότητας Granger.
Η χρήση της μεθοδολογίας υπέδειξε θετική σχέση μεταξύ των χρηματιστηριακών αποδόσεων και του ρυθμού ανάπτυξης του Α.Ε.Π., αρνητική σχέση μεταξύ των χρηματιστηριακών αποδόσεων και του ρυθμού μεταβολής του δείκτη ανεργίας, ενώ δεν υπήρξαν στατιστικά σημαντικά ευρήματα για τη σχέση των χρηματιστηριακών αποδόσεων με τον πληθωρισμό.
The research was targeted to investigate the relationship between stock indices returns and the development of macro variables. In order to facilitate the research, the returns of seven main European stock exchanges were used (France, Germany, Italy, Greece, Spain, Switzerland, United Kingdom), as well as the evolution of three macroeconomic variables (G.D.P. Growth, Unemployment Rate, Inflation Rate) for a twenty-year period (1998-2017). The data points had a quarterly frequency and the sample was further split into two sub-periods of ten years, in order to investigate possible breakpoints due to the global financial crisis of 2008. The main statistical methodologies employed in the analysis included correlation analysis (as well as the respective statistical significance testing), a regression model, Chow-Test (structural break test) and the Granger Causality Test.
The main findings of the research depict a positive relationship between stock indices returns and G.D.P. growth, a negative relationship between stock indices returns and unemployment rate, while no statistical significant relationship was found for stock indices returns and inflation rates.
Σχέση Χρηματιστηριακών Δεικτών και Μακροοικονομικών Δεδομένων