Συγχωνεύσεις και Εξαγορές ελληνικών επιχειρήσεων την περίοδο της κρίσης: Ανάκαμψη ή Συρρίκνωση;

Merger and Acquisition of Greek companies during the economic crisis: Recovery or Shrinking? (english)

  1. MSc thesis
  2. Ραγάζου, Κωνσταντίνα
  3. Τραπεζική, Λογιστική και Χρηματοοικονομική (ΤΛΧ)
  4. 22 September 2018 [2018-09-22]
  5. Ελληνικά
  6. 101
  7. Χαρίτου, Ανδρέας
  8. Τσούμας, Χρήστος
  9. Εξαγορές | Συγχωνεύσεις | Ανάκαμψη επιχειρήσεων | Βελτίωση ανταγωνιστικότητας επιχειρήσεων | Οικονομική Κρίση | Acquisitions | Mergers | Enterprise's Recovery | Improvement of Enterprise's Competitiveness | Financial Crisis
  10. 16
  11. 16
  12. Περιέχει: πίνακες
  13. Χρηματοοικονομική Διοίκηση /Βασιλείου Δημήτριος
    • Η Διεθνής Χρηματοπιστωτική Κρίση του 2007 στις Η.Π.Α. οδήγησε σε Παγκόσμια Ύφεση κλονίζοντας τις οικονομίες των χωρών μελών της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Η Ελλάδα επηρεάστηκε από τις συνέπειες της Κρίσης το 2010, όπου τέθηκε θέμα αξιοπιστίας της ελληνικής οικονομίας και οδήγησε σε υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας των κρατικών ομολόγων σε σημείο που το επιτόκιο δανεισμού ξεπέρασε το 20%. Η αδυναμία δανεισμού από την αγορά ομολόγων, που ήταν η κύρια πηγή αναχρηματοδότησης του χρέους της χώρας, οδήγησε σε αδυναμία αποπληρωμής του χρέους και σε συμφωνία με την τριμερή – Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, Ευρωπαϊκή Ένωση και Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα- για ένα δανεισμό της χώρας έναντι χαμηλού επιτοκίου με αντάλλαγμα την εφαρμογή ενός προγράμματος προσαρμογής της οικονομίας στα νέα δεδομένα. Το πρόγραμμα που εφάρμοσε η ελληνική κυβέρνηση περιέχει περικοπές στις κρατικές δαπάνες και αύξηση της φορολογίας, με αποτέλεσμα να μειωθεί το συνολικό διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών και να συρρικνωθεί ο κύκλος εργασιών των επιχειρήσεων. Οι επιχειρήσεις προκειμένου να προσαρμοστούν στα νέα δεδομένα της ελληνικής οικονομίας εφάρμοσαν διαφορετικές στρατηγικής διοίκησης σε σχέση με το παρελθόν. Μία από αυτές ήταν η στρατηγική των εξαγορών και συγχωνεύσεων η οποία εφαρμόστηκε μαζικά στον τραπεζικό κλάδο. Από το 2010 έως και το 2015 έχουν εφαρμόσει δεκαοχτώ τραπεζικά ιδρύματα την στρατηγική των εξαγορών και συγχωνεύσεων, με αποτέλεσμα την υψηλή συγκέντρωση του κλάδου, καθώς μόλις πέντε τράπεζες κατέχουν το 95% του συνόλου του ενεργητικού του τραπεζικού κλάδου. Με την βοήθεια της μεθόδου της χρηματοοικονομικής ανάλυσης εφαρμόστηκε μία σειρά επιμέρους αναλύσεων των στοιχείων των δημοσιευμένων οικονομικών καταστάσεων της Alpha Bank και της Eurobank Ergasias που περιελάμβαναν: • Ανάλυση αριθμοδεικτών • Ανάλυση κοινού μεγέθους • Αριθμοδείκτες τάσης • Ανάλυση ταμειακών ροών Το 2013 αποτελεί έτος συγχώνευσης της Alpha Bankμε την Εμπορική Τράπεζα και έτος εξαγοράς του Νέου Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου από την Eurobank Ergasias. Μέσω των αναλύσεων διεξήχθη συγκριτική ανάλυση της κατάστασης της Alpha Bankκαι της Eurobank Ergasias πριν και μετά την συγχώνευση προκειμένου να αξιολογήσουμε την επιτυχή εφαρμογή της μεθόδου. Η ποιοτική και ποσοτική ανάλυση των στοιχείων οδήγησε σε παγιοποίηση της περιουσιακής κατάστασης των τραπεζών, καθώς τα πάγια αυξήθηκαν ενώ τα ταμιακά ρευστά συρρικνώθηκαν σε επίπεδα αμφισβήτησης της αξιοπιστίας των τραπεζών. Σημαντικό ρόλο στην μείωση των ρευστών διαθεσίμων αφορούν οι λειτουργικές δαπάνες. Οι δείκτες μόχλευσης και χρέους μειωθήκαν σημαντικά, τα ιδία κεφάλαια αυξηθήκαν καθιστώντας τις τράπεζες ισχυρές κεφαλαιακά και ξεκίνησε μία σταδιακή τακτοποίηση των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Επιπλέον, τα αποτελέσματα χρήσης βελτιώθηκαν σημαντικά μετά την ενοποίηση των εταιριών, λόγω σημαντικής συγκράτησης των δαπανών. Εκτός της επίτευξης συνεργειών, σημαντική είναι η αύξηση μεριδίου αγοράς εν μέσω συρρίκνωσης των αγορών. Η στρατηγική των εξαγορών και συγχωνεύσεων βοήθησε σε ανάκαμψη των επιχειρήσεων μέσω ισχυροποίησης κεφαλαίων, απομόχλευσης και αύξηση των μεριδίων αγοράς. Η εφαρμογή της μεθόδου μπορεί να εφαρμοστεί σε όλους τους κλάδους επιχειρήσεων για εξυγίανση υπερχρεωμένων επιχειρήσεων και βελτίωση της ανταγωνιστικότητας. Για το λόγο αυτό η πολιτεία, οι φορείς που συνδέονται με τις επιχειρήσεις (π.χ. εμπορικά επιμελητήρια) και η πανεπιστημιακή κοινότητα θα πρέπει να δημιουργήσουν ένα πλαίσιο προβολής και διευκόλυνσης εφαρμογής της μεθόδου.
    • The international financial crisis that broke out in 2007 in United States of America led to a global recession, shocking the majority of economies of the member countries of the European Union. Greece was affected by the consequences of the crisis in 2010 when the issue of credibility of the Greek economy was raised and led to degradation of the credit rating of the government bonds, yield to the point where the borrowing rate exceeded 20%. The inability to borrow from the bond market, which was the main refinancing source of the country’s debt, led to a failure to pay in full the debt and in an agreement with the threefold – the International Monetary Fund, the European Union and the European Central Bank- for a borrowing of the country against a low interest rate in exchange of the implementation of a program of adjustment of the economy to the new data. The program which was implemented by the Greek government contains cutbacks and tax increases, thus on the one side the total disposable income of the households reduced and on the other side the turnover of enterprises was shrinking. Businesses in order to adapt to the new conditions of the Greek economy implemented different management strategies in relation to the past. Two of these strategies were the acquisitions and mergers which were massively applied to the banking industry. From 2010 to 2015, eighteen banking institutions have implemented mergers and acquisitions strategies, resulting in a high concentration of the sector, as only five banks possess the 95% of all banking sector assets. With the contribution of the financial analysis method, was applied a series of individual analysis of the data of the published financial statements of Alpha Bank and EurobankErgasias which included the following: • Analysis of financial ratio • Analysis of size fits • Financial ratio’s trend • Analysis of cash flow In 2013 two facts were taken place: the first one was the merger between Alpha Bank and Emporiki Bank and the second one was the acquisition of the Hellenic Postbank from Eurobank Ergasias. Through the analyses a comparative analysis of the situation was carried out before and after the merger in order to evaluate the successful application of the method. The qualitative and quantitative analysis of the data led to a consolidation of bank assets, as the fixed assets increased, while cash fluctuations shrank to bank’s credibility levels. Major role in the reduction of the liquidities hold the operating costs. Leverage and debt ratios have decreased considerably, own funds increased, making banks being capital strong and began a gradual settlement of nonperforming loans. Furthermore, the results of the profit and loss account improved to a great extend, because of the consolidation of the companies, due to significant expenditure restraint. Except from the achievement in synergies, it is important to increase market share amid shrinking markets. The acquisition and merger strategy helped a lot firms recover by capitalizing on funds, de leveraging and increasing markets shares. The implementation of the method can be enforced in all business sectors to rehabilitate heavily indebted businesses and improve competitiveness. For this reason, the state, the business related bodies (eg chambers of commerce) and the university community should create a framework to promote and facilitate the implementation of the method.
  15. Items in Apothesis are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.