2019-2024 is one of the most turbulent economic periods in recent business history, characterized by the exogenous shocks of COVID-19 pandemic, the Russian-Ukrainian conflict and the acceleration of the EU Green Deal.

The study is organized around a multidimensional comparative financial statement analysis of the two leadings groups in the Greek refinery sector, i.e. Motor Oil Hellas S.A and Helleniq Energy Holdings S.A. (ex-Hellenic Petroleum) groups.  Through a structured approach – including horizontal and vertical analysis, financial ratio diagnostics, and DuPont decomposition – we try to answer to the following questions:

1. How did the financial performance of Motor Oil Hellas and Helleniq Energy Holdings evolve between 2019 and 2024 across key financial dimensions?
2. What structural or strategic factors can account for observed disparities in performance outcomes?
3. To what extent did external shocks — particularly the pandemic, global supply disruptions, and the EU’s decarbonization policies — impact the operational and financial trajectories of the two firms?

The resultant comparative financial analysis results in coherence of a number of patterns which characterize Motor Oil Hellas and Helleniq Energy Holdings during 2019–2024 across profitability, efficiency, liquidity and capital structure. The results show that Motor Oil enjoys more durable and robust financial profile while Helleniq Energy’s results are determined by the ongoing strategy of diversification.

Η περίοδος 2019-2024 είναι μια από τις πιο ταραγμένες οικονομικές περιόδους στην πρόσφατη επιχειρηματική ιστορία, που χαρακτηρίζεται από τα εξωγενή σοκ της πανδημίας COVID-19, τη ρωσο-ουκρανική σύγκρουση και την επιτάχυνση της Πράσινης Συμφωνίας της ΕΕ.

Η μελέτη οργανώνεται γύρω από μια πολυδιάστατη συγκριτική ανάλυση οικονομικών καταστάσεων των δύο κορυφαίων ομίλων στον ελληνικό κλάδο διυλιστηρίων, δηλαδή των ομίλων Motor Oil Hellas S.A. και Helleniq Energy Holdings S.A. (πρώην Ελληνικά Πετρέλαια). Μέσω μιας δομημένης προσέγγισης - που περιλαμβάνει οριζόντια και κάθετη ανάλυση, διαγνωστικά χρηματοοικονομικών δεικτών και ανάλυση DuPont - προσπαθούμε να απαντήσουμε στα ακόλουθα ερωτήματα:

1. Πώς εξελίχθηκε η οικονομική απόδοση της Motor Oil Hellas και της Helleniq Energy Holdings μεταξύ 2019 και 2024 σε βασικές οικονομικές διαστάσεις;
2. Ποιοι διαρθρωτικοί ή στρατηγικοί παράγοντες μπορούν να εξηγήσουν τις παρατηρούμενες ανισότητες στα αποτελέσματα απόδοσης;
3. Σε ποιο βαθμό τα εξωτερικά σοκ - ιδιαίτερα η πανδημία, οι παγκόσμιες διαταραχές εφοδιασμού και οι πολιτικές απαλλαγής της ΕΕ από τον άνθρακα - επηρέασαν τις λειτουργικές και οικονομικές πορείες των δύο εταιρειών;

Η συγκριτική οικονομική ανάλυση καταλήγει στη συνοχή μιας σειράς προτύπων που χαρακτηρίζουν την Motor Oil Hellas και την Helleniq Energy Holdings κατά την περίοδο 2019-2024 σε ό,τι αφορά την κερδοφορία, την αποδοτικότητα, τη ρευστότητα και τη δομή του κεφαλαίου. Τα αποτελέσματα δείχνουν ότι η Motor Oil απολαμβάνει πιο ανθεκτικό και εύρωστο οικονομικό προφίλ, ενώ τα αποτελέσματα της Helleniq Energy καθορίζονται από τη συνεχιζόμενη στρατηγική διαφοροποίησης.