Η παρούσα διπλωματική εργασία διερευνά τον ρόλο των Αποτυχιών Παράδοσης (ΑΠ) και των ανοικτών πωλήσεων στο πλαίσιο των Διαπραγματεύσιμων Αμοιβαίων Κεφαλαίων (ΔΑΚ), εστιάζοντας στον τρόπο με τον οποίο αυτοί οι μηχανισμοί μπορούν να επηρεάσουν τη συμπεριφορά των τιμών της μετοχής της GameStop Corp. (GME). Το κίνητρο πίσω από αυτή την έρευνα απορρέει από ένα αυξανόμενο ενδιαφέρον για το πώς ορισμένες εκτροπές της αγοράς, ιδιαίτερα αυτές που προκύπτουν κατά τη διάρκεια ασταθών περιόδων, μπορεί να αποκαλύπτουν διαρθρωτικές αδυναμίες στη ρυθμιστική εποπτεία.

Τρία ΔΑΚ με έκθεση στην GME (XRT, FNDA και IWB) αναλύθηκαν με τη χρήση ενός προσαρμοσμένου δείκτη ημερήσιας δραστηριότητας ΑΠ, επιτρέποντας τον εντοπισμό 162 περιπτώσεις κορύφωσης ΑΠ από το 2012 έως το 2025. Τα δεδομένα υποδηλώνουν μια μέτρια μέση αύξηση των τιμών κατά 3,65% για την GME εντός 35 ημερών μετά από τέτοια συμβάντα, με το μοτίβο να αντιστρέφεται για την περίοδο μετά το 2021. Ωστόσο, περαιτέρω στατιστικός έλεγχος με τη χρήση της αιτιότητας κατά Granger και ενός πλαισίου Διανυσματικής Αυτοπαλινδρόμησης (VAR) δεν διαπίστωσε ισχυρή προγνωστική σχέση μεταξύ των περιπτώσεων κορύφωσης ΑΠ σε ΔΑΚ και της τιμής της μετοχής της GME. Αντ' αυτού, η μεταβλητή του Κόστους Δανεισμού (ΚΔ) εμφανίστηκε σταθερά ως βραχυπρόθεσμος πρόδρομος δείκτης.

Αυτά τα ευρήματα υποδεικνύουν το ΚΔ διαδραματίζει κεντρικό ρόλο στη δυναμική των ανοικτών πωλήσεων και εγείρουν σημαντικά ερωτήματα σχετικά με το πώς οι δομές των ΔΑΚ, ιδιαίτερα εκείνες που επιτρέπουν στρατηγικές καθυστερήσεις διακανονισμού, μπορεί να συμβάλλουν σε κρυφές αναποτελεσματικότητες ή στρεβλώσεις της αγοράς. Η παρούσα μελέτη δεν ισχυρίζεται ότι προσφέρει οριστικές απαντήσεις, αλλά επιδιώκει να ενθαρρύνει την περαιτέρω διερεύνηση του τρόπου με τον οποίο οι μηχανισμοί των ΔΑΚ διασταυρώνονται με τις ευρύτερες διαδικασίες διαμόρφωσης των τιμών.

This thesis examines the role of Failures to Deliver (FTDs) and short selling in the context of Exchange-Traded Funds (ETFs), with a focus on how these mechanisms may impact the share price behaviour of GameStop Corp. (GME). The motivation behind this research stems from a growing interest in how certain market anomalies, particularly those arising during volatile periods, may reveal structural weaknesses in market efficiency and regulatory oversight.

Three ETFs with exposure to GME (XRT, FNDA, and IWB) were analysed using a custom daily FTD activity index, allowing the identification of 162 spike events from 2012 to 2025. The data suggests a modest average price increase of 3.65% for GME within 35 days following such events, with the pattern reversing in the post-2021 period. However, further statistical testing using Granger causality and a Vector Autoregression (VAR) framework found no strong predictive relationship between ETF FTD spikes and GME’s share price. Instead, the Cost to Borrow (CTB) metric consistently appeared as a short-term leading indicator.

These findings suggest that CTB plays a central role in short-selling dynamics and raise important questions about how ETF structures, particularly those that permit strategic settlement delays, may contribute to hidden inefficiencies or market distortions. This study does not claim to offer conclusive answers but rather seeks to encourage further scrutiny into how ETF mechanics intersect with broader price discovery processes.