Η εργασία αυτή ερευνά τη προγνωστική αξία των λογιστικών κερδών, των
λειτουργικών ταμιακών ροών και των δεδουλευμένων στην εκτίμηση της
μελλοντικής εταιρικής απόδοσης. Αξιοποιώντας δεδομένα από τις
δημοσιευμένες οικονομικές καταστάσεις των εισηγμένων εταιριών στο
χρηματιστήριο Αθηνών, για το διάστημα 2013-2022, ελέγχονται τρεις
υποθέσεις με μοντέλα γραμμικής παλινδρόμησης. Η έρευνα επιβεβαιώνει
αρχικά ότι τα λογιστικά κέρδη, εμπλουτισμένα με τα δεδουλευμένα, παρέχουν
ενισχυμένη προγνωστική αξία για τη μελλοντική εταιρική απόδοση σε σχέση με
τις λειτουργικές ταμιακές ροές. Στη συνέχεια η έρευνα δείχνει ότι διαχωρισμός
των κερδών σε ταμιακές και δεδουλευμένες συνιστώσες παρέχει επιπλέον
πληροφόρηση για τη μελλοντική εταιρική απόδοση. Επιπλέον αναδεικνύεται ο
κρίσιμος ρόλο που διαδραματίζει η ποιότητα των κερδών αφού οι εταιρίες με
συνδυασμό χαμηλών δεδουλευμένων και υψηλών λειτουργικών ταμιακών
ροών παρουσιάζουν στατιστικά υψηλότερες μελλοντικές αποδόσεις σε σχέση
με εταιρίες που έχουν υψηλά δεδουλευμένα συνδυαστικά με χαμηλές
λειτουργικές ταμιακές ροές. Αξιοσημείωτο εύρημα της έρευνας είναι ότι ο
συνδυασμός υψηλών δεδουλευμένων με υψηλές ταμιακές ροές σχετίζεται με
τις καλύτερες μελλοντικές αποδόσεις, το οποίο υποδεικνύει ότι τα υψηλά
δεδουλευμένα δεν αποτελούν από μόνα τους χαμηλό δείκτη ποιότητας κερδών.
Τα ευρήματα της παρούσας εργασίας βρίσκονται σε συμφωνία με το
μεγαλύτερο μέρος της βιβλιογραφίας και υπογραμμίζουν τους
διαφοροποιημένους ρόλους των δεδουλευμένων και των λειτουργικών
ταμιακών ροών στη χρηματοοικονομική ανάλυση επισημαίνοντας την σημασία
της εξέτασης και των δυο στοιχείων συνδυαστικά, για μια ποιο πλήρη μελέτη
και πρόγνωση της εταιρικής απόδοσης.

This thesis investigates the predictive value of accounting earnings, cash flows,
and accruals in estimating future corporate returns. Using data from companies
listed on Athens Stock exchange over the period of 2013-2022 we test three
hypotheses with linear regression models. Our first finding is that accounting
earnings enriched with accruals outperform operating cash flows in predicting
future corporate returns. Subsequently our research demonstrates that
segmenting accounting earnings into cash and accrual components offers
additional information for the prediction of future corporate return. A critical
finding is the role of earnings quality, as companies with a combination of low
accruals and high operating cash flows show statistically higher future returns
than companies with a combination of high accruals and low operating cash
flows. Notably, a combination of high accruals with high operating cash flows is
associated with the best future returns. This finding indicates that high accruals
do not always signify low earnings quality. The findings of this study align with
much of the literature and emphasize the differentiated roles of accruals and
operating cash flows in financial analysis, highlighting the importance of
examining these components together for a more comprehensive study and
prediction of corporate returns.