In recent years, the wider acceptance of ESG, which stands for the Environmental, Social and Governance criteria that companies should adopt in order to contribute back to the society, has led to the businesses and stocks being divided into two: the good, also known as “Virtue” stocks, stocks of companies that adhere to the ESG ideals, and the bad, widely known as “Sin” stocks, stocks of companies that operate in “unethical” industries. Whether the returns of those companies are in line with the market has been the subject of many studies, but the results are mixed.

The present dissertation is to describe, starting on how it developed from the idea of Corporate Social Responsibility, what the ESG ideals are and how they have affected the investing world. Following that, the aim is to attempt and assess if the returns of stocks of companies operating in the industries of Tobacco and Alcohol are higher than the market as some studies have shown, and whether they are more volatile than the market average. Our results suggest that sin stocks do not have higher returns than the market average but are indeed more volatile than the benchmark indexes.

Τα τελευταία χρόνια, η γενική αποδοχή των κριτηρίων ESG, όρος που περιγράφει τα Περιβαλλοντικά και Κοινωνικά κριτήρια αλλά και κριτήρια Διακυβέρνησης που οι εταιρείες πρέπει να υιοθετήσουν με σκοπό να προσφέρουν στην κοινωνία, έχει οδηγήσει τις εταιρείες και τις μετοχές αυτών να είναι διαιρεμένες σε δύο στρατόπεδα: από τη μία οι καλές μετοχές, οι οποιές συχνά αναφέρονται ως μετοχές αρετής, που είναι μετοχές εταιρειών που έχουν υιοθετήσειτα κριτήρια ESG, και οι κακές μετοχές, οι οποίες συχνά αναφέρονται ως μετοχές αμαρτίας και έιναι μετοχές εταιρειών που είναι ενεργές σε “ανήθικους” τομείς. Σχετικά με το ποιές από τις δύο μετοχές είναι πιο επικερδής σε σύγκριση με το μέσο όρο της αγοράς, οι μελέτες δίνουν ανάμεικτα αποτελέσματα.

Στην παρούσα διατριβή θα περιγραφεί πώς ξεκίνησαν από την Κοινωνική Εταιρεική Ευθύνη και ποιά είναι τα ιδεώδη πίσω από τα κριτήρια ESG, καθώς και πώς έχουν επηρεάσει τον επενδυτικό κόσμο. Στη συνέχεια, ο στοψος της διατριβής είναι να προσπαθήσει να εξετάσει αν τα κέρδη από την επένδυση σε μετοχές αμαρτίας στους τομείς του Καπνού και του Αλκοόλ είναι μεγαλύτερες από τον μέσο όρο της αγοράς, όπως δείχνουν κάποιες μελέτες, αλλά και αν οι μετοχές αυτές είναι πιο ασταθείς σε σχέση με την αγορά. Τα αποτελέσματα μας δείχνουν οτι οι μετοχές αμαρτίας δεν φαινονται να έχουν μεγαλύτερα κέρδη σε σχέση με την αγορά αλλα είναι όντως πιο ασταθής σε σχέση με τους εξεταζόμενους δείκτες αγοράς.