Figure 1 Year 2020 real GDP growth, Annual percent change
Figure 2 Real GDP growth, projection for the year 2022. Annual percent change
Figure 3 Real GDP growth, projection for the year 2026. Annual percent change
Figure 4. Top 100 construction groups revenues, year 2020
Figure 5. Top 100 construction groups market capitalization, year 2020
Figure 6. Global headline sector growth
Figure 7. Future construction ecosystem
Figure 8. European countries. Gross Domestic Product, year 2020
Figure 9. European construction industry. Total turnover per country, year 2020
Figure 10. Persons employed in the European construction industry, year 2020
Figure 11. Greek real GDP per capita, Thousand USD
Figure 12. Greek real GDP growth and contributions
Figure 13. DOMIKI KRITIS, Registration on SATE
Figure 14. AKTOR S.A., Registration on SATE
Figure 15. TERNA S.A., Registration on SATE
Figure 16. MYTILINEOS S.A., Registration on SATE
Figure 17. The choices in valuation models
Figure 18. The concept of FCFF valuation
Figure 19. The concept of FCFE valuation
Figure 20. Breakdown of risk
Figure 21. Alternative models for cost of equity.
Figure 22. Intrakat versus ASE index from April 2017 to April 2022
Figure 23. Earnings multiples, PE ratios
Figure 24. Earnings multiples, relative PE ratios
Figure 25. Earnings multiples, EV / EBIDTA ratios
Figure 26. Book value multiples, Price to book ratios
Figure 27. Book value multiples, Value to book ratios
Figure 28. Book value multiples, EV to invested capital ratios
Figure 29. Revenues multiples, Price to sales ratios
Figure 30. Revenues multiples, EV to sales ratios
Figure 31. Intrakat’s last three months closing prices
Table 1. World Economic Outlook Projections (GDP % change)
Table 2. Greek companies in the top 100 GPoC by sales
Table 3. Construction entities on MEPPP
Table 4. Construction companies listed on ATHEX
Table 5. AVAX S.A. and ETETH S.A. – Membership details on MEPP
Table 6. AVAX S.A - Company's profile on ATHEX
Table 7. AVAX S.A – Stock overview.
Table 8. BIOTER S.A - Company's profile on ATHEX
Table 9. BIOTER S.A – Stock overview.
Table 10. DOMIKI KRITIS and VIOMICHANIKI S.A. – Memberships on MEPPP
Table 11. DOMIKI KRITIS S.A - Company's profile on ATHEX
Table 12. DOMIKI KRITIS S.A – Stock overview
Table 13. EKTER S.A. – Membership details on MEPPP
Table 14. EKTER S.A. - Company's profile on ATHEX
Table 15. EKTER S.A. – Stock overview
Table 16. AKTOR S.A. – Membership on MEPPP.
Table 17. ELLAKTOR S.A. - Company's profile on ATHEX
Table 18. ELLAKTOR S.A. – Stock overview
Table 19. INTRAKAT S.A. – Membership on MEPPP.
Table 20. INTRAKAT S.A. - Company's profile on ATHEX
Table 21. INTRAKAT S.A. – Stock overview
Table 22. KLOUKINAS – I. LAPPAS S.A. - Company's profile on ATHEX
Table 23. KLOUKINAS – I. LAPPAS S.A. – Stock overview
Table 24. PROODEFTIKI S.A. - Company's profile on ATHEX
Table 25. PROODEFTIKI S.A. – Stock overview
Table 26. TERNA S.A. – Membership on MEPPP.
Table 27. GEK TERNA S.A. - Company's profile on ATHEX
Table 28. GEK TERNA S.A. – Stock overview
Table 29. MYTILINEOS S.A. – Membership details in the M.E.E.P.
Table 30. MYTILINEOS S.A. - Company's profile on AHEX
Table 31. MYTILINEOS S.A. – Stock overview
Table 32. Estimation of beta for INTRAKAT S.A.
Table 33. Estimation of INTRAKAT’s cost of capital
Table 34. Estimation of the average operating margin
Table 35. Normalization of capital expenditures
Table 36. Average Non-cash working capital to revenues ratio based on historical data.
Table 37. Future cash flows to the firm.
Table 38. Estimation of the terminal value.
Table 39. Estimation of equity value per share.
Table 40. Valuation multiples of AVAX S.A.
Table 41. Valuation multiples of BIOTER S.A.
Table 42. Valuation multiples of DOMIKI KRITIS S.A.
Table 43. Valuation multiples of EKTER S.A.
Table 44. Valuation multiples of ELLAKTOR S.A
Table 45. Valuation multiples of INTRAKAT S.A.
Table 46. Valuation multiples of I. ΚLOUKINAS Ι. LAPPAS S.A. Table 47. Valuation multiples of PROODEFTIKI S.A.
Table 48. Valuation multiples of GEK TERNA S.A.
Table 49. Valuation multiples of Mota-Engil S.G.P.S., S.A.
Table 50. Valuation multiples of Heijmans
Table 51. Valuation multiples of JM Group
Table 52. Valuation multiples of Bauer group
Table 53. Valuation multiples of Grupo Sanjose
Table 54. Output of the comparable companies’ analysis
Table 55. Summary of relative valuation, Greek and European companies
Table A1. European construction sector. Population, GDP, total turnover, and total persons employed.
Table C1. Five years weekly historical data.
Table C2. Greece 10-Year Bond Yield Historical Data.
Table D1. Country default spreads and risk premiums.
Table D2. Countries statistics
Table E1. Intrakat S.A., Consolidated Statement of Financial Position.
Table E2. Intrakat S.A., Statement of comprehensive income.
Table E3. Intrakat S.A., Statement of cash flows.
Table E4. Intrakat S.A., Last 5-years’ Balance sheet, simplified version.
Table E5. Intrakat S.A. Last 5-years’ Income statement, simplified version.
Table E6. Intrakat S.A. Last 5-years’ statement of cash flows, simplified version.
Table F1. Greek market fundamentals.
Vasiliou, D., (2005). Financial Management and Accounting. Volume 3. Investment Analysis and Portfolio Management. Patras: Hellenic Open University.
Αποτίμηση είναι η αναλυτική μέθοδος που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό της αξίας ενός περιουσιακού στοιχείου, με βάση όχι την αγοραία του τιμή αλλά τα εσωτερικά του χαρακτηριστικά και την δυνατότητα του να παράγει συγκεκριμένες μελλοντικές αποδόσεις. Η τιμή στην αγορά ενός περιουσιακού στοιχείου ή αγαθού είναι μια διαφορετική έννοια από την αξία του. Σε αντίθεση από την αξία, η τιμή καθορίζεται από εξωτερικούς παράγοντες τις περισσότερες φορές, και μεταβάλλεται συχνά με τον χρόνο και τις αλλαγές στο επιχειρηματικό περιβάλλον. Η αξία είναι μια έννοια θεμελιακή ενώ η τιμή είναι μια έννοια αυθαίρετη σε κάποιο βαθμό, είναι η τιμή που είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν οι αγοραστές για το συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο. Υπάρχουν τρεις κύριες προσεγγίσεις για την αποτίμηση, βάση εισοδήματος, αγοράς και περιουσιακών στοιχείων.
Ο κατασκευαστικός κλάδος περιλαμβάνει τον κτιριακό τομέα, των τομέα των υποδομών και τον βιομηχανικό τομέα. Και οι τρείς τομείς είναι ζωτικής σημασίας για την οικονομία επειδή δημιουργούν θέσεις εργασίας, δημιουργούν και διατηρούν την ανάπτυξη και συμβάλλουν σημαντικά στο ακαθάριστο εγχώριο προϊόν. Όμως, όταν πρόκειται για την αποτίμηση, ο κλάδος θεωρείται περίπλοκη περίπτωση λόγω των μοναδικών χαρακτηριστικών του. Παράγοντες όπως η λογιστική μέθοδος ποσοστού ολοκλήρωσης, το ανεκτέλεστο, οι συνέπειες της οικονομικής κυκλικότητας και οι εγγυητικές εισάγουν πολυπλοκότητες που επηρεάζουν σημαντικά τη διαδικασία αποτίμησης.
Ο κύριος στόχος αυτής της διπλωματικής εργασίας είναι να αναθεωρήσει διεξοδικά τη βιβλιογραφία και να σκιαγραφήσει το θεωρητικό πλαίσιο για την αποτίμηση των κατασκευαστικών εταιρειών που διερευνούν τους περιορισμούς και την εφαρμογή τους. Επιπλέον, το καταλληλότερο από αυτά θα εφαρμοστεί σε ορισμένες κορυφαίες κατασκευαστικές εταιρείες. Τέλος, τα αποτελέσματα θα αξιολογηθούν και θα συγκριθούν με τις τιμές στην αγορά για να κατηγοριοποιηθούν ως υπερτιμημένα ή υποτιμημένα.
Valuation is the analytical method used to calculate the value of an asset, based not on its market price but on its internal characteristics and the ability to generate specific future returns. The estimated intrinsic value is a different concept from the market price. In contrast to the value, price is often determined by external factors and often changes with time and changes in the business environment. Value is a fundamental concept, while price is an arbitrary concept. The market price is just what the market is eager to pay for that particular asset at a specific time. There are three main approaches to valuation, income-based, market-based, and asset-based approaches.
The construction industry consists of the buildings, infrastructure and industrial sectors. They are vital for the economy because they create jobs, generate and sustain growth and contribute significantly to the gross domestic product. But when it comes to valuation, the industry is considered a complex case because of its unique features. Factors like the percentage of completion accounting method, the construction backlog, the consequences of the economic cyclicality, and the construction bonds introduce complexities that significantly impact the valuation procedure.
The main objective of this dissertation is to thoroughly review the literature and outline the theoretical framework for the valuation of construction companies exploring their limitations and applicability. Furthermore, the most suitable of them will be applied to some leading construction companies. Finally, the results will be evaluated and compared with the values in the marketplace to categorize them as overvalued or undervalued.
Αποτίμηση στον κατασκευαστικό κλάδο. Εφαρμογή των τεχνικών αποτίμησης σε κατασκευαστικές εταιρείες και αξιολόγηση των αποτελεσμάτων. Περιγραφή: 134155_Andrinopoulos_Nikolaos.pdf (pdf)
Book Reader Άδεια: Αναφορά Δημιουργού 4.0 Διεθνές Μέγεθος: 3.9 MB
Αποτίμηση στον κατασκευαστικό κλάδο. Εφαρμογή των τεχνικών αποτίμησης σε κατασκευαστικές εταιρείες και αξιολόγηση των αποτελεσμάτων. - Identifier: 172117
Internal display of the 172117 entity interconnections (Node labels correspond to identifiers)
Αποτίμηση στον κατασκευαστικό κλάδο. Εφαρμογή των τεχνικών αποτίμησης σε κατασκευαστικές εταιρείες και αξιολόγηση των αποτελεσμάτων.