Η Αποτελεσματικότητα της Αγοράς των Κρυπτονομισμάτων και η Συμπεριφορά τους στην Εποχή της Πανδημίας

The Efficiency of the Cryptocurrencies and their Behavior during the Pandemic Period (Αγγλική)

  1. MSc thesis
  2. Μπιλίρη, Αικατερίνη
  3. Τραπεζική (ΤΡΑ)
  4. 21 Μαίου 2022 [2022-05-21]
  5. Ελληνικά
  6. 104
  7. Αρσένος, Παναγιώτης
  8. Αρσένος, Παναγιώτης | Κόλιας, Γεώργιος
  9. Υπόθεση Αποτελεσματικής Αγοράς | Bitcoin | COVID-19 | Αγορά Κρυπτονομισμάτων | Μοντέλο Τυχαίου Περιπάτου | Ορθολογική Συμπεριφορά
  10. 2
  11. 7
  12. 70
  13. Περιέχει: πίνακες, διαγράμματα
    • Η αγορά των κρυπτονομισμάτων αποτελεί μια αναδυόμενη αγορά στην παγκόσμια οικονομία, που προσελκύει το έντονο ενδιαφέρον πολλών μελετητών, επενδυτών και κυβερνήσεων. Μάλιστα, το μέγεθος της συγκεκριμένης αγοράς, εκμεταλλευόμενη τις ελλείψεις και τα μειονεκτήματα της συμβατικής χρηματαγοράς, δείχνει ότι αυξάνεται συνεχώς και κερδίζει την αποδοχή όλο και περισσότερων. Παράλληλα είναι γεγονός, ότι η παγκόσμια υγειονομική κρίση απόρροια της πανδημίας COVID-19, αποτελεί μια από τις χειρότερες προκλήσεις για την παγκόσμια οικονομία, προκαλώντας σειρά οικονομικών και κοινωνικών αναταραχών με σημαντικό αντίκτυπο στις χρηματοπιστωτικές αγορές Η παρούσα εργασία, εξετάζει την συμπεριφορά της αγοράς των κρυπτονομισμάτων κατά την διάρκεια της πανδημίας COVID-19, μελετώντας την αντίδραση της σε αυτή την υγειονομική και οικονομική κρίση. Σκοπός της εργασίας, είναι η αναζήτηση της επιβεβαίωσης ή μη, της ισχύς της υπόθεσης της αποτελεσματικής αγοράς για την περίπτωση των κρυπτονομισμάτων, στην συγκεκριμένη περίοδο. Ειδικότερα, θα εξεταστεί η αποτελεσματικότητα της αγοράς, υπό το πρίσμα της ικανοποίησης της διαρκούς και έγκαιρης ενσωμάτωσης όλων των διαθέσιμων πληροφοριών στις αποδόσεις της crypto-αγοράς, συμπεραίνοντας για την ορθολογικότητα της συμπεριφοράς των επενδυτών. Η ανάλυση των εμπειρικών δεδομένων (χρονοσειρά ημερήσιων αποδόσεων) σε αντιπαράθεση με τις δημοσιευμένες ειδήσεις, κατέδειξε ότι η αγορά των κρυπτονομισμάτων εμφάνισε παραβάσεις της υπόθεσης της αποτελεσματικής αγοράς. Αποδεικνύεται, ότι σε ορισμένες υποπεριόδους η αγορά δεν κινούνταν ορθολογικά, με τις τιμές να ακολουθούν διαφορετική κατεύθυνση από την αναμενόμενη, ενώ επιπλέον η ανταπόκριση της αγοράς στις νέες πληροφορίες ήταν ετεροχρονισμένη. Επιπροσθέτως, εξετάσθηκε η επιβεβαίωση της θεωρητικής προσέγγισης για την αποτελεσματικότητα της αγοράς, μέσω της ποσοτικής ανάλυσης των εμπειρικών δεδομένων. Συγκεκριμένα, επιχειρήθηκε ο έλεγχος της τυχαιότητας των δεδομένων (ισχύς τυχαίου περιπάτου), εφαρμόζοντας τη μέθοδο του στατιστικού ελέγχου των ροών στην χρονοσειρά του δείγματός μας. Η διαπίστωση ήταν, ότι με επίπεδο εμπιστοσύνης 2% δεν έχει ισχύ ο τυχαίος περίπατος των ημερήσιων αποδόσεων, επιβεβαιώνοντας και με στατιστική προσέγγιση πως η αγορά των κρυπτονομισμάτων δεν ήταν αποτελεσματική κατά τη διάρκεια της πανδημίας, με την συμπεριφορά της να θεωρείται απρόβλεπτη για ένα ορθολογικό μοντέλο τιμολόγησης τιμών.
    • The cryptocurrency market is an emerging market in the global economy, attracting the strong interest of many scholars, investors and governments. In fact, taking advantage of the shortcomings and disadvantages of the conventional money market, the size of the cryptocurrency market seems to be constantly increasing and gaining acceptance more and more. At the same time, it is a fact that the global health crisis resulting from the COVID-19 pandemic is one of the worst challenges for the global economy, causing a series of economic and social upheavals with a significant impact on financial markets. This dissertation examines the behavior of the cryptocurrency market during the COVID-19 pandemic, while studying its response to that health and economic crisis. The purpose of the dissertation is to seek confirmation of the validity of the effective market hypothesis for the case of cryptocurrencies in the COVID-19 period. Specifically, the effectiveness of the market will be examined based on the satisfaction of the continuous and timed combination of all available information with the returns of the crypto-market, concluding about the rationality of the investor’s behavior. The analysis of empirical data (time series of daily returns) as opposed to the published news, showed that the cryptocurrency market showed violations of the effective market hypothesis. It turns out that in some sub-periods the market was not moving rationally, as prices were going in a different direction than expected, and moreover the market's response to the new information was late. In addition, the confirmation of the theoretical approach to market efficiency was examined through the quantitative analysis of empirical data. Specifically, an attempt was made to check the randomness of the data (random walk calculation), applying the method of statistical control of the flows in the time series of our sample. The finding was that within a 2% confidence level, the random walk of daily returns is not valid, confirming using a statistical approach that the cryptocurrency market was not effective during the pandemic and its behavior is considered unpredictable for a rational pricing model.
  15. Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 Διεθνές