Αποδοτικότητα των Συγχωνεύσεων και Εξαγορών στον Ευρωπαϊκό Τραπεζικό τομέα

Profitability of Mergers and Acquisitions in the European Banking sector (Αγγλική)

  1. MSc thesis
  2. Κολιόπουλος, Γεώργιος
  3. Διοίκηση Επιχειρήσεων (MBA)
  4. 12 Μαίου 2019 [2019-05-12]
  5. Αγγλικά
  6. 64
  7. Λιαργκόβας , Παναγιώτης
  8. Banks | Τράπεζες | M&As | Συγχωνεύσεις και Εξαγορές | Shareholder wealth | Πλούτος Μετόχων | Europe | Ευρώπη
  9. 4
  10. 42
  11. Πίνακες, διαγράμματα
    • Ο στόχος της παρούσας μελέτης είναι να εξετάσει τα αποτελέσματα του πλούτου τών μετόχων στις τραπεζικές συγχωνεύσεις και εξαγορές, εντός της Ευρωπαϊκής Ένωσης τα τελευταία χρόνια. Η μελέτη βασίζεται σε ένα δείγμα 25 συγχωνεύσεων ή εξαγορών, που πραγματοποιήθηκαν στον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο μεταξύ 1999 και 2015. Οι τιμές των μετοχών και τα δεδομένα του δείκτη αγοράς που χρησιμοποιήθηκε για την ανάλυση μας, συλλέχθηκαν από την βάση Thomson Datastream Advance ενώ το δείγμα των εξαγορών και συγχωνεύσεων όπως και οι επίσης σημαντικές ημερομηνίες ανακοίνωσης των γεγονότων, συλλέχθηκαν από το περιοδικό "Acquisition Monthly" καθώς και από ευρέως διαθέσιμες στο κοινό ιστοσελίδες οικονομικού περιεχομένου. Οι μη φυσιολογικές αποδόσεις των μετοχών υπολογίστηκαν χρησιμοποιώντας το “Market Adjusted Returns Model” ενώ οι αθροιστικές μη φυσιολογικές αποδόσεις των μετοχών από το “Cumulative Market Adjusted Returns Model”. Επιπρόσθετα, οι αποδόσεις υπολογίζονται τόσο για τις πλειοδότριες τράπεζες όσο και για τις τράπεζες-στόχους για πέντε ημέρες πριν και πέντε ημέρες μετά την ημερομηνία ανακοίνωσης, καθώς και για πέντε μήνες πριν και πέντε μήνες μετά την συγκεκριμένη ημερομηνία. Τα αποτελέσματα δείχνουν μεγάλες θετικές μη φυσιολογικές αποδόσεις για τους μετόχους των τραπεζών-στόχων για σχεδόν όλα τα διαστήματα που μελετήθηκαν, ενώ οι μη φυσιολογικές αποδόσεις για τους μετόχους των πλεοδότριων τραπεζών είναι αρνητικές για τα ημερήσια διαστήματα της μελέτης και θετικές για τα μηνιαία, αλλά πολύ χαμηλότερες σε μέγεθος από τα αντίστοιχα των τραπεζών-στόχων. Το πρώτο κεφάλαιο εισάγει κρίσιμους ορισμούς σχετικά με τις συγχωνεύσεις και τις εξαγορές και δίνει το σύντομο ιστορικό των κυμάτων συγχώνευσης. Το δεύτερο κεφάλαιο αναλύει τα κίνητρα πίσω από τις συγχωνεύσεις και εξαγορές και περιγράφει τις υποθέσεις που τις εξηγούν σχετικά με τις τράπεζες. Ακολουθεί μια ανασκόπηση της σχετικής βιβλιογραφίας στο τρίτο κεφάλαιο και μια απεικόνιση της μεθοδολογίας και των δεδομένων που χρησιμοποιούνται σε αντίστοιχα event studies καθώς και της μεθοδολογίας και των δεδομένων που χρησιμοποιήθηκαν στη μελέτη μας στο τέταρτο κεφάλαιο. Τα εμπειρικά αποτελέσματα της μελέτης μας παρουσιάζονται και αναλύονται στο κεφάλαιο πέντε και τέλος ένα συμπέρασμα για το σύνολο της μελέτης παρατίθεται στο κεφάλαιο έξι.
    • The aim of this study is to examine the shareholder wealth effects in banking mergers and acquisitions within the European Union in recent years. The study is based on a sample of 25 mergers or acquisitions, which were achieved in the European banking industry between 1999 and 2015. Share prices and market index data for the analysis were collected from Thomson Datastream Advance while the sample of the acquisitions and the very important announcement dates of the events were collected from the magazine “Acquisitions Monthly” and publicly available data existing in economic related websites. Abnormal returns were calculated using the “Market Adjusted Returns Model” and cumulative abnormal returns using the “Cumulative Abnormal Returns Method”. Additionally, returns are calculated for both bidding and target banks and for five days before and five days after the announcement date, as well as for five months before and five months after the date. Results show large positive abnormal returns for the shareholders of the target banks for almost all the intervals studied while abnormal returns for bidding bank shareholders are negative for the daily intervals and positive for monthly but much lower in volume. First chapter introduces crucial definitions about mergers and acquisitions and gives the brief history of merger waves. Chapter two analyzes the motives behind mergers and outlines the hypotheses that explain bank mergers. It is followed by a review of relative literature in Chapter Three and an illustration of methodology and data used in event studies as well as, the methodology and data used in our study in Chapter Four. Finally empirical results from our study are presented and analyzed in Chapter Five and a conclusion for the entirety of the study is drawn in Chapter Six.
  13. Items in Apothesis are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.