Οικονομική ανάλυση των υπολοίπων του TARGET2 και οι κεφαλαιακές ροές στη ζώνη του Ευρώ

Economic Analysis of TARGET2 balances and the capital flows in the Euro Area (english)

  1. MSc thesis
  2. Gourna, Angeliki
  3. Διοίκηση Επιχειρήσεων (MBA)
  4. 08 September 2019 [2019-09-08]
  5. Αγγλικά
  6. 78
  7. Sfakianakis, Georgios
  8. Sfakianakis, Georgios | Manasakis, Konstantinos
  9. TARGET2 | Liabilities | Balances | Economic Crisis
  10. 1
  11. 32
  12. Tables, figures, graphs
    • Υποστηρίζεται ότι οι απαιτήσεις και υποχρεώσεις οι οποίες εμφανίζονται ως υπόλοιπα στο σύστημα TARGET2, το οποίο αντιπροσωπεύει το Σύστημα που χρησιμοποιείται από τις χώρες της Ευρωζώνης προκειμένου να διενεργούνται πληρωμές σε ευρώ, θα δημιουργούσαν σημαντικά ζητήματα στην Ευρωπαϊκή Οικονομική Ένωση. Στόχος τη; Παρούσας εργασίας είναι να παρέχει το πλαίσιο για την οικονομική ανάλυση των υπολοίπων του μηχανισμού TARGET2 και να παρουσιάσει τα βασικά σχετικά επιχειρήματα. Για το σκοπό αυτό διενεργήθηκε μια ανάλυση Panel VAR. Οι μεταβλητές που περιελήφθησαν στα δεδομένα περιλαμβάνουν το Πραγματικό ΑΕΠ, το επιτόκιο μακροπρόθεσμου δανεισμού, τη συναλλαγματική ισοτιμία, τις καθαρές υποχρεώσεις (σαν ποσοστό του ΑΕΠ και τις υποχρεώσεις στο μηχανισμό TARGET2. Τα στοιχεία αυτά αφορούσαν οκτώ χώρες. Αυτές οι χώρες ήταν η Γερμανία, η Γαλλία και η Ολλανδία, σαν εκπρόσωποι των «δυνατών οικονομιών και η Πορτογαλία, η Ιταλία, η Ελλάδα, η Ισπανία και η Ιρλανδία ως χώρες που δεν μπόρεσαν να επαναχρηματοδοτήσουν το χρέος τους . Τα αποτελέσματα της ανάλυσης έδειξαν ότι η σημαντικότητα της επίδρασης των παραπάνω μεταβλητών ήταν αντιστρόφως ανάλογη της σταθερότητας της οικονομίας κάθε χώρας. Δύο χώρες που αντιπαρατέθηκαν ήταν η Ελλάδα και η Γερμανία. Η επίδραση στην Ελλάδα ήταν τεράστια. Επίσης, τα αποτελέσματα έδειξαν ότι η παρέμβαση βοηθά τις λιγότερο δυνατές χώρες να αποφύγουν την εκτεταμένη ύφεση. Η ανάλυση δεν κατάφερε να απεικονίσει τη σημασία της συναλλαγματικής ισοτιμίας και του μακροπρόθεσμου επιτοκίου για τις δύο χώρες εξαιτίας των μεγάλων διαφορών και των μεγάλων περιόδων στις οποίες αναφέρεται η μελέτη. Παρόλα αυτά, τα αποτελέσματα ήταν παρόμοια με αυτά της έρευνας των Hristov Hülsewig and Wollmershäuser και δείχνουν τις περιορισμένες επιδράσεις στις «δυνατές» οικονομίες και τις θετικές επιδράσεις στη ρευστότητα των «χρεωμένων» οικονομιών.
    • It has recently been argued in the litearure that intra-eurosytem claims and liabilities in the form of TARGET2 balances, the high-volume real-time payment system in euro, would raise fundamental issues within the European monetary union. The aim of the dissertation is to provide a framework for the economic analysis of TARGET2 balances and discuss the key arguments behind this debate. For this purpose, a Panel VAR analysis was performed. The variables that were used in the dataset include the Real GDP, Long term rate, Real exchange rate, Net foreign liabilities (in millions of Euro and as a percentage of GDP) and Target liabilities. Relevant data pertain to eight countries. These countries were Germany, France and Netherlands as indicators of strong economies; Portugal, Italy, Greece, Spain and Ireland as EU member states economies that were unable to refinance their government debt. Results showed that the magnitude of the economic crisis effects on the above mentioned variables was proportionate to the strength of the economy of each country. Two contrast countries where Greece and Germany who showed in general largest negative and positive courses respectively. The impact to Greek economy was enormous. Also, results showed that the TARGET2 system has contributed substantially to avoid deeper recessions in the distressed euro area member countries. The analysis did not capture the magnitude of real effective exchange rate and long-term rate for both countries due to large differences and the extended periods under investigation. Still the results were similar to those of Hristov, Hülsewig and Wollmershäuser (2018), showing the restrictive effect of intervention on strong (surplus) economies and the positive effect on cash flow to deficit countries.
  14. Items in Apothesis are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.