Παράγοντες που προσδιορίζουν την απόδοση των μετοχών στο Χρηματιστήριο Αθηνών

  1. MSc thesis
  2. Γεωργίου, Κωνσταντίνος
  3. Τραπεζική (ΤΡΑ)
  4. 2004
  5. Ελληνικά
  6. Λελεδάκης, Γεώργιος
  7. Χρηματιστήριο Αθηνών Αξιών | Μετοχές
    • Στα πλαίσια της παρούσας εργασίας θα πραγματοποιήσουμε μία εμπειρική διερεύνηση των παραγόντων που επηρεάζουν τις τιμές των μετοχών στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Η διερεύνηση αυτή θα βασιστεί σε ιστορικά στοιχεία αποδόσεων των μετοχών των εταιρειών καθώς και χαρακτηριστικών τους για τη δεκαετία από το 1990 έως το 2000. Στόχος μας είναι η ανάλυση της επεξηγηματικής δύναμης αυτών των χαρακτηριστικών στις διαστρωματικές αποδόσεις των μετοχών κατά παρέκκλιση του Υποδείγματος Αποτίμησης Περιουσιακών Στοιχείων (Capital Asset Pricing Model). Τα χαρακτηριστικά των εταιρειών που επιλέξαμε για την έρευνά μας είναι η κεφαλαιοποίηση (ως εκφραστής του μεγέθους της επιχείρησης), ο δείκτης λογιστικής προς χρηματιστηριακή αξία και η μερισματική απόδοση, ενώ οι μεθοδολογίες βασίζονται στην ανάλυση χαρτοφυλακίου (με τη χρήση περιγραφικής στατιστικής) και στην εφαρμογή διαστρωματικών παλινδρομήσεων (Cross Sectional Regressions) των αποδόσεων των μετοχών στα επιλεγμένα χαρακτηριστικά. Η επιλογή του Χρηματιστηρίου Αθηνών, πέρα από το εθνικό ενδιαφέρον, οφείλεται στο γεγονός ότι πρόκειται για μία μικρή αγορά (με το χαρακτηρισμό της αναδυόμενης εκείνη την εποχή), στην οποία έχει διεξαχθεί περιορισμένος αριθμός παρόμοιων μελετών. Η μεγάλη της όμως διαφορά με ανεπτυγμένες αγορές και ως εκ τούτου η μικρή της συσχέτιση, την καθιστούν μία πολύ ενδιαφέρουσα περίπτωση για την εξακρίβωση κάποιων συμπερασμάτων που έχουν προκύψει σε μεγάλα χρηματιστήρια. Η εργασία ξεκινά με μία συνοπτική αλλά πλήρη περιγραφή του εκτεταμένου έργου της ερευνητικής κοινότητας για τις παρεκκλίσεις που παρατηρούνται διεθνώς στον από κοινού εμπειρικό έλεγχο της Υπόθεσης των Αποτελεσματικών Αγορών και της ισχύος του Υποδείγματος Αποτίμησης Περιουσιακών Στοιχείων. Στη συνέχεια προχωρούμε σε έναν αντίστοιχο εμπειρικό έλεγχο στο Ελληνικό χρηματιστήριο και με τα προαναφερθέντα χαρακτηριστικά. Η έρευνά μας λαμβάνει υπόψη τον ενδεχόμενο επηρεασμό των αποτελεσμάτων λόγω του «Αποτελέσματος Ιανουαρίου», ενώ η εγκυρότητα των αποτελεσμάτων επιβεβαιώνεται με τη διάσπαση του χρονικού διαστήματος ελέγχου. Κατόπιν αυτών, η έρευνά μας καταλήγει στο συμπέρασμα ότι στο Χρηματιστήριο Αθηνών υφίσταται ένα συμπαγές και στατιστικώς σημαντικό 3 «Αποτέλεσμα Μεγέθους», συζυγές με αυτό που έχει καταγραφεί σε ανεπτυγμένα χρηματιστήρια άλλων χωρών. 4
  9. Hellenic Open University
  10. Items in Apothesis are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.