Ανάλυση και αξιολόγηση της επένδυσης του φυσικού αερίου στη Θεσσαλονίκη

Analysis and evaluation of the natural gas investment in the area of Thessaloniki (Αγγλική)

  1. MSc thesis
  2. Tsiaousis, Panagiotis
  3. Διοίκηση Επιχειρήσεων (MBA)
  4. 11 Μαίου 2019 [2019-05-11]
  5. Αγγλικά
  6. 61
  7. Ballas, Apostolos
  8. Zisis, Vasileios
  9. natural gas | financial analysis | legislation | competition | Thessaloniki
  10. 11
  11. 11
  12. List of Figures / Graphs Figure 1.1 - natural gas transmission system : source desfa………………………….……1 Figure 2.1 – Five forces of Porter ………………………………………………………..13 Graph 3.1 - Activity ratios………………………………………………………………...25 Graph 3.2 – Liquidity ratios……………………………………………………………....27 Graph 3.3 – Profitability ratios……………………………………………………………28 Graph 3.4 - Investment ratios……………………………………………………………..29 Graph 3.5 – Free cash flow………………………………………………………………..32 Graph 4.1 - P/E Ratio……………………………………………………………………..36 List of Tables Table 2.1-Financial Highlights ENI: source www.eni.com.…………………………….....5 Table 2.2 - SWOT analysis EDATHESS………………………………………………....12 Table 2.3 – Porter’s five forces………………………………………………………...…13 Table 2.4 – Areas with active pipeline network …………………………………………14 Table 2.5 – Figures of existing Distribution Network (2017)…………………………….15 Table (2.5 –A) – Market development margins…………………………………………..16 Table 2.6 – Evolution of Thessaloniki area …………………………………………...…17 Table 2.7 – Evolution of Thessaly area………………………………………………...…17 Table 3.1 - Vertical Analysis of Financial statement…………………………………......20 Table 3.2 - Vertical Analysis of Income Statement……………………………………….21 Table 3.3 - Horizontal Analysis of Financial statement…………………………………..22 Table 3.4 - Horizontal Analysis of Income Statement……………………………………22 Table 3.5 – Total Asset Turnover EPA Thessaloniki……………………………………..24 Table 3.6 – Equity Turnover Ratio EPA Thessaloniki……………………………………24 Table 3.7 – Current Asset Turnover ratio EPA Thessaloniki……………………………..25 Table 3.8 – Working Capital EPA Thessaloniki………………………………………….26 Table 3.9 – Quick Ratio EPA Thessaloniki……………………………………………….26 Table 3.10 – Cash Ratio EPA Thessaloniki………………………………………………27 Table 3.11 – ROA of EPA Thessaloniki………………………………………………….27 Table 3.12 – ROΕ of EPA Thessaloniki…………………………………………………..28 Table 3.13 – Book value per share EPA Thessaloniki……………………………………28 Table 3.14 – Dividend per share EPA Thessaloniki………………………………………29 Table 3.15 – Financial leverage ratio of EPA Thessaloniki………………………………29 Table 3.16 – Dept to equity and Dept to asset of EPA Thessaloniki……………………..30 Table 3.17-Free Cash Flow of EPA Thessaloniki………………………………………...31 Table 3.18 - Free Cash Flow calculation 2013...………………………………………….34 Table 4.1– P/E ratio_EPA Thessaloniki…………………………………………………..36 Table 4.2 – P/E ratio_EDATHESS………………………………………………………..37 Table 4.3– Earnings per share_EPA Thessaloniki………………………………………..38 Table 4.4 – Earnings per share_EDATHESS……………………………………………..38 Table 4.5 – Dividend yield_EPA Thessaloniki……………………………………….......38 Table 4.6 – Dividend yield_EDATHESS…………………………………………………39 Table 4.7 - Average interest rates on new deposits and loans in euro…………………….44 Table 4.8 - Financial ratios and average 2010-17………………………………………...46 Table 4.9 - Forecasting of financial ratios 2018-22………………….…………………....47 Table 4.10 - FCFF calculations 2018-22……………………………………………….....48 Table 4.11 - Estimation of growth rate……………………………………………………45 Table 4.12 - Estimation of Net Present Value…………………………………………….48 Table 4.13 - Sensitivity analysis of NPV………………...…………………..…………...48 Table 4.14 – Analysis of numerical results ……………………………………………...52 Table 5.1 – Finance of Gas Distribution Companies……………………………………...56 Table 5.2- Registry of natural gas authorization (RAE, 2018)……………………………58
  13. Mihiotis, A. (2016). Management of people and organizations:Strategic Management. 2ndedn, Patra, HOU.
    • To 2001 άρχισε τις δραστηριότητες η Εταιρία Παροχής Αερίου Θεσσαλονίκης με σκοπό τη διανομή και προμήθεια του φυσικού αερίου στη Θεσσαλονίκη. Κατά τη σύσταση της εταιρίας, το αρχικό κεφάλαιο ήταν 300.000.000 €. Οι μέτοχοι της εταιρίας ήταν οι ΔΕΠΑ (51%) και η Ιταλική ΕΝΙ (έως το 2006 ITALGAS) με ποσοστό 49%. Το μάνατζμεντ της εταιρίας το είχε κατά 100% ο ιδιώτης επενδυτής. Από την 01/01/2017 η εταιρία μετονομάστηκε σε Εταιρία Διανομής Αερίου Θεσσαλονίκης – Θεσσαλίας (ΕΔΑΘΕΣΣ). Για να φτάσουμε σε αυτό το αποτέλεσμα η ΕΠΑ Θεσσαλονίκης συγχωνεύτηκε με ΕΠΑ Θεσσαλίας και την ίδια στιγμή διασπάστηκαν σε δύο διαφορετικές εταιρίες, μία για τη διανομή του αερίου (ΕΔΑΘΕΣΣ) και μία για την προμήθεια του αερίου (Ζενίθ). Όλα αυτά ήταν μνημονιακές δεσμεύσεις της Ελλάδος απέναντι στους θεσμούς. Σε αυτή τη διπλωματική εργασία θα γίνει μία οικονομική ανάλυση της ΕΠΑ Θεσσαλονίκης (2007-2016) και μία αποτίμηση της εταιρίας. Θα γίνει αναφορά στη συγχώνευση και διάσπαση των εταιριών καθώς και οικονομική ανάλυση για τον πρώτο χρόνο λειτουργίας της νέας εταιρίας. Επίσης θα αναλυθεί η νομική θέση της εταιρίας και θα σχολιασθεί ο ανταγωνισμός στην αγορά ενέργειας. Η ΕΠΑ Θεσσαλονίκης ήταν η πρώτη ΔΕΚΟ με μετόχους το Ελληνικό δημόσιο και ιδιώτη επενδυτή με το μάνατζμεντ κατά 100% στον ιδιώτη. Η εταιρία κατέστει κερδοφόρος από τα πρώτα χρόνια λειτουργίας. Το Ελληνικό Κράτος βοήθησε την εταιρία να αναπτυχθεί πιο γρήγορα με καινούργιες νομοθεσίες που αφορούσαν το φυσικό αέριο. Να σημειώσουμε ότι η Ελλάδα ήταν από τις τελευταίες χώρες της Ευρώπης που εισήγαγε το φυσικό αέριο. Το όλο εγχείρημα, με τον τρόπο που λειτούργησε θεωρείται επιτυχημένο και παράδειγμα προς μίμηση για άλλες ΔΕΚΟ. Τα οφέλη για την τοπική και Ελληνική οικονομία είναι εμφανή.
    • In 2001 Gas supply company of Thessaloniki {EPA) launched the investment of natural gas in Thessaloniki. The initially capital was 300.000.000 €. The shareholders of the company were 51% DEPA and 49% Eni srl. EPA Thessaloniki has operated until 2016.The management of the company was owned by the private investor (100 %). Since 01/01/2017, EPA has been renamed to Gas Distribution Company Thessaloniki - Thessaly (EDATHESS) with the same shareholders. Gas Supply Company of Thessaloniki was merged with Gas Supply Company of Thessaly and at the same time was separated into two different companies. One that operates the gas distribution services (EDATHEES) and the other that operates the commercial services (Zenith). All of these were required by the commitments made by the Greek state against the institutions. In this dissertation may be a financial statement analysis of EPA Thessaloniki 2007 - 2016 and a valuation process of the company. There will be a reference of the merge/separation procedure and a financial analysis of EDATHESS after one year operation. There will be an analysis of the company’s legal position and in addition there will be comments on competition in the energy market. EPA Thessaloniki and EDATHESS, was the first public company which the management belong to the private investor. The company has been profitable since the early years. The Greek state helped the company to grow quickly by new legislations. We have to mention that Greece was one of the last countries that imported the natural gas. The whole project is a model to imitate for other public companies. The profits to the local and Greek economy are visible.
  15. Attribution-NoDerivatives 4.0 Διεθνές