ΣΥΓΚΡΙΤΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ ΠΡΙΝ (2004-2009) ΚΑΙ ΚΑΤΑ ΤΗ ΔΙΑΡΚΕΙΑ ΤΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΚΡΙΣΗΣ (2010-2015) ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ

COMPARATIVE PORTFOLIO MANAGEMENT ANALYSIS BEFORE (2004 - 2009) AND DURING THE GREEK FINANCIAL CRISIS (2010 - 2015) (Αγγλική)

  1. MSc thesis
  2. Μανιάτης, Δημήτριος
  3. Τραπεζική (ΤΡΑ)
  4. 23 Σεπτεμβρίου 2017 [2017-09-23]
  5. Ελληνικά
  6. 128
  7. Ασημακόπουλος, Ιωάννης
  8. Ασημακόπουλος, Ιωάννης | Παυλάτος, Οδυσσέας
  9. ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ | PORTFOLIO MANAGEMENT ANALYSIS
  10. 4
  11. 12
  12. 41
  13. Περιέχει : πίνακες, διαγράμματα
  14. Στρατηγική Τραπεζών / Δημήτριος Βασιλείου
    • Η παρούσα διπλωματική εργασία εκθέτει τη θεωρία διαχείρισης χαρτοφυλακίου και ελέγχει την αποτελεσματικότητα του εν μέσω της ύφεσης της Ελληνικής οικονομίας. Κατά τη διερεύνηση προβάλλεται επίσης, τόσο η βιβλιογραφική επισκόπηση δια μέσου της οποίας οι κλασικές θεωρίες επιδέχονται κριτική από καταξιωμένους οικονομολόγους διαφορετικών χρονικών περιόδων, όσο και η εμπειρική προσέγγιση του θέματος. Η συλλογιστική πορεία της εν λόγω εργασίας περιλαμβάνει αρχικά το θεωρητικό πλαίσιο στο οποίο εξετάζεται ο συνολικός επενδυτικός κίνδυνος που λαμβάνουν τα χαρτοφυλάκια. Αναλύεται το υπόδειγμα Markowitz με το oποίο παρατίθεται η πάγια διαδικασία οικοδόμησης του χαρτοφυλακίου και οι περιπτώσεις διαφοροποίησής του προκειμένου ο επενδυτής να περιορίσει τον κίνδυνο που ενέχει το χαρτοφυλάκιο του, επιδιώκοντας συγχρόνως υψηλές τιμές των αποδόσεων του. Επιπροσθέτως, παρουσιάζεται το υπόδειγμα αποτίμησης περιουσιακών στοιχείων - C.A.P.M., το οποίο θεωρείται συνέπεια του υποδείγματος του Markowitz και τα παρακλάδια του, η γραμμή κεφαλαιαγοράς - CML και η γραμμή αγοράς αξιόγραφου – SML. Εν συνεχεία, προσεγγίζεται η αξία σε κίνδυνο - VaR μέσω της οποίας παρέχεται η μέγιστη αναμενόμενη ζημία σε μία δεδομένη χρονική περίοδο και για ένα δεδομένο επίπεδο εμπιστοσύνης. Άξια αναφοράς είναι τα μέτρα αξιολόγησης των χαρτοφυλακίων που πρεσβεύουν την αποτελεσματικότητα τους και η υπόθεση των αποτελεσματικών αγορών η οποία εν μέσω κρίσης δέχτηκε ισχυρή αμφισβήτηση. Το εμπειρικό σκέλος της εργασίας εστιάζει στην αντίδραση του χαρτοφυλακίου κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης στην Ελλάδα. Συστάθηκε χαρτοφυλάκιο 18 μετοχών του δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης FTSE/ATHEX LARGE CAP που διαπραγματεύονταν στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών και αξιολογήθηκε η αποτελεσματικότητα του, εντός των δύο χρονικών περιόδων 1/1/2004 - 31/12/2009 και 1/1/2010 - 31/12/2015. Προκειμένου να τελεστεί η συγκριτική ανάλυση, πραγματώθηκε η χρήση του υποδείγματος Markowitz, η προέκταση του μέσω της γραμμής κεφαλαιαγοράς CML στην οποία χρησιμοποιήθηκε το δεκαετές ομόλογο του Ελληνικού Δημοσίου, ως στοιχείο άνευ κινδύνου και η μέθοδος της ιστορικής προσομοίωσης ώστε να υπολογιστεί η μέγιστη δυνητική ζημία VaR του χαρτοφυλακίου. Συμπερασματικά, τα ευρήματα της έρευνας μαρτυρούν τη σαφή συρρίκνωση του πλούτου των επενδυτών. Κατά τη δεύτερη χρονική περίοδο - εντός της Ελληνικής οικονομικής κρίσης - ενισχύθηκε σε υψηλότατα επίπεδα ο κίνδυνος του χαρτοφυλακίου με συγχρονισμένη μείωση των αποδόσεων του, ενώ η πορεία του δείκτη αξιολόγησης Sharpe είχε την ίδια εξέλιξη. Η Ύφεση ανέδειξε περισσότερο από ποτέ τις μηδαμινές αντιστάσεις της αγοράς.
    • This dissertation displays the portfolio theory and checks its effectiveness amid the Greek economy recession. The study also shows up the literature review through which the criticisms the classical theories received by distinguished economists of different time periods, as well as the empirical approach of the subject. The general structure of this paper consists of; initially, the theoretical background on which the total investment risk taken by the portfolios is examined. Also, the Markowitz model is analyzed. The model quotes the fixed portfolio building process and its diversification scenarios in order for the investor to reduce the risk posed by his portfolio, while seeking high returns. Additionally, the Capital Asset Pricing Model - C.A.P.M. which is considered to be a consequence of the Markowitz model is presented and its branches, the Capital Market Line - CML and the Security Market Line – SML. Thereafter, we approach the Value at Risk - VaR through which the expected maximum loss is provided over a specific time period and for a given confidence level. Noteworthy are, the measures, to evaluate the portfolios, that support their effectiveness and the Efficient Market Hypothesis which has been strongly challenged in the midst of the crisis. The empirical part of the study focuses on the portfolio's reaction during the Greek financial crisis. A stock portfolio of 18 shares of the FTSE / ATHEX LARGE CAP index was set up and traded on the Athens Stock Exchange. Its effectiveness was evaluated within the two time periods 1/1/2004 - 31/12/2009 and 1/1/2010 - 31 / 12/2015. In order to perform the comparative analysis, the Markowitz model, its extension the CML by using the 10-year Greek government bond as a risk-free rate and the Historical Simulation Method to calculate the potential maximum VaR portfolio loss were made. In conclusion, the findings of the survey testify to a clear investor's wealth shrinking. During the second time period - within the Greek financial crisis - portfolio risk was sharply strengthened at the same time as its returns declined, while the course of the Sharpe rating index had the same trend. The recession has more than ever featured the minimal resistances of the market.
  16. Items in Apothesis are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.