Για πάρα πολλά χρόνια η χρηματοοικονομική επιστήμη βασιζόταν στην υπόθεση του ορθολογικού ανθρώπου, του ανθρώπου δηλαδή ο οποίος παίρνει αποφάσεις με σκοπό την μεγιστοποίηση της χρησιμότητάς του, χρησιμοποιώντας την λογική και τους νόμους των πιθανοτήτων.
Εν συνεχεία, μια σειρά από εμπειρικές μελέτες, σε συνδυασμό με την πρόσφατη παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, ανέδειξαν συμπεριφορές και τάσεις μη συμβατές με την έννοια του ορθολογικότητας και έβαλαν στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος το ρόλο του συναισθήματος και της συμπεριφοράς. Κατά αυτόν τον τρόπο ένας καινούργιος κλάδος γεννήθηκε, η Συμπεριφορική Χρηματοοικονομική «behavioral finance».
Η συμπεριφορική χρηματοοικονομική, μελετάει τον τρόπο και τον βαθμό που η ψυχολογία καθώς και συγκεκριμένοι μεροληπτικοί κανόνες συμπεριφοράς επιδρούν στην διαδικασία λήψης των επενδυτικών αποφάσεων.
Σκοπός της παρούσας εργασίας είναι η ανάλυση της συναλλακτικής συμπεριφοράς των επενδυτών σε σχέση με μια από τις βασικότερες αρχές και παραδοχές της συμπεριφορικής χρηματοοικονομικής, την υπέρ-εμπιστοσύνη (over-confidence)
Στο πρώτο μέρος, παρουσιάζεται η παραδοσιακή χρηματοοικονομική επιστήμη. Αρχικά, αναλύονται οι βασικότερες αρχές της, όπως η υπόθεση των αποτελεσματικών αγορών και η θεωρία της χρησιμότητας και στην συνέχεια εξετάζονται οι εμπειρικές προκλήσεις της εν λόγω θεωρίας (ανωμαλίες αποτελεσματικών αγορών, χρηματιστηριακές κρίσεις και φούσκες), οι οποίες έχουν στρέψει το ενδιαφέρον πολλών επιστημόνων στην μελέτη της συμπεριφορικής χρηματοοικονομικής αναδεικνύοντας την ψυχολογία ως έναν από τους σημαντικότερους παράγοντες στην διαδικασία λήψης των επενδυτικών αποφάσεων.
Στο δεύτερο μέρος, παρουσιάζεται η συμπεριφορική χρηματοοικονομική και περιγράφονται τα χαρακτηριστικότερα υποδείγματα εμπειρικών κανόνων και συμπεριφορικών σφαλμάτων που διέπουν την ανθρώπινη συμπεριφορά. Στην συνέχεια, αναλύεται η υπερ-εμπιστοσύνη ως ένα απο τα σημαντικότερα συμπεριφορικά σφάλματα και γίνεται ανασκόπηση της διεθνούς βιβλιογραφίας σχετικά με την υπερεμπιστοσύνη και της επιπτώσεις της στην συναλλακτική συμπεριφορά των επενδυτών.
Επίσης, στο πλαίσιο της παρούσας εργασίας διενεργήθηκε έρευνα με σκοπό την διερεύνηση πιθανής συσχέτισης της υπέρ-εμπιστοσύνης με συγκεκριμένους κανόνες συναλλακτικής συμπεριφοράς. Η έρευνα πραγματοποιήθηκε μέσω της διανομής ερωτηματολογίου και διατυπώθηκαν υποθέσεις οι οποίες ελέγχθηκαν για την ορθότητά τους μέσω συγκεκριμένων στατιστικών προγραμμάτων.
Τέλος, από τα αποτελέσματα της έρευνας τα οποία φαίνεται να συμπίπτουν με αποτελέσματα αντίστοιχων ερευνών της διεθνούς βιβλιογραφίας, καταλήξαμε στο συμπέρασμα ότι επενδυτές με υπέρ-εμπιστοσύνη ακολουθούν συγκεκριμένα μοτίβα συναλλακτικής συμπεριφοράς.
Λέξεις κλειδιά: Συμπεριφορική Χρηματοοικονομική, υπέρ-εμπιστοσύνη, συναλλακτική δραστηριότητα.
For too many years the financial science was based on the assumption of rational man. Rational man is taking decisions with main purpose the maximization of his utility and for this reason he is using his logic as well as the laws of probability.
The last few years, a number of empirical studies combined with the recent global financial crisis, have highlighted attitudes and trends not compatible with the concept of rational man, by focusing on the role of emotion and behavior. In this way a new scientific sector was born, the behavioral finance.
Behavioral finance, studies and tries to find out how psychology as well as specific bias rules, effect on the decision-making process of investors
The purpose of this paper is to analyze the trading behavior of investors in relation to one of the most basic principles and assumptions of behavioral finance, over-confidence.
The first part of this study, presents the traditional financial science. Firstly, we are discussing about its main principles such as the efficient market hypothesis and the theory of utility and then we are mentioning some of its empirical challenges (abnormalities of efficient markets, financial shocks and bubbles).which have caused many scientists to concentrate to the study of behavioral finance, by highlighting the psychology as one of the most important factors in the decision-making process of investors.
In the second part of this paper we are presenting behavioral finance and we are describing the most characteristic models of empirical rules and behavioral bias that govern human behavior Then, we are analyzing over-confidence as one of the most important behavioral bias of human nature and we are examining some of the most important international reviews in relation to over-confidence and its impact to the trading behavior of investors
Also, in the context of this work, it was conducted a research in order to investigate the possible association of over-confidence with specific behavioral patterns. The survey was conducted through the distribution of a questionnaire. and specific hypothesis were checked for correctness by means of specific statistical programs.
Finally, taking into consideration the results of this survey, which seem to coincide with the results of corresponding research in the international literature, we have come to the conclusion that investors with over-confidence follow specific patterns of trading activity.
Key words: Behavioral Finance, Over-confidence, trading activity
Items in Apothesis are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.
Main Files
ΣΥΝΑΛΛΑΚΤΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ ΚΑΙ ΥΠΕΡ-ΕΜΠΙΣΤΟΣΥΝΗ - Identifier: 150128
Internal display of the 150128 entity interconnections (Node labels correspond to identifiers)
