Η επίδραση της άσκησης μη συμβατικής νομισματικής πολιτικής από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, στις αποδόσεις των ομολόγων των τραπεζών των χωρών της Ευρωζώνης

The impact of non-contractual monetary policy by the European Central Bank on the yields of euro area banks' (Αγγλική)

  1. MSc thesis
  2. ΜΠΑΚΑΛΗΣ, ΘΕΟΔΩΡΟΣ
  3. Τραπεζική (ΤΡΑ)
  4. 30 Σεπτεμβρίου 2018 [2018-09-30]
  5. Ελληνικά
  6. 97
  7. ΜΗΓΙΑΚΗΣ, ΠΕΤΡΟΣ
  8. ΧΥΖ, ΑΛΙΝΑ-ΜΠΑΡΜΠΑΡΑ
  9. Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, ανακοινώσεις μη συμβατικής νομισματικής πολιτικής, διοχέτευση ρευστότητας, ποσοτική χαλαρωση, αποδόσεις, σωρευτικές επιδράσεις
  10. 37
  11. 47
  12. Περιέχει πίνακες και διαγράμματα
    • Η παρούσα διπλωματική εργασία αποτελείται από επτά κεφάλαια στα οποία αναλύεται η νομισματική πολιτική που εφαρμόζεται από τις Κεντρικές Τράπεζες και ιδιαίτερα από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Παρουσιάζονται τα μέσα άσκησής της τόσο σε περιόδους ανάπτυξης όσο και σε περιόδους οικονομικής κρίσης όπως τη σημερινή, που ξέσπασε το 2007 στις Η.Π.Α. και πήρε σύντομα παγκόσμιες διαστάσεις. Στόχος της παρούσας είναι η παρουσίαση των μη συμβατικών μέτρων που εφαρμόστηκαν από την ΕΚΤ και ο τρόπος που επηρέασαν τις αποδόσεις των ομολόγων των χωρών της Ευρωζώνης. Έχοντας γίνει η παραπάνω καταγραφή, θα απαντηθούν τα εξής ερωτήματα: α) βοήθησαν τα μη συμβατικά μέτρα νομισματικής πολιτικής στην αντιμετώπιση της χρηματοπιστωτικής κρίσης, β) ποιά μέτρα άσκησαν μεγαλύτερη επίδραση στις αποδόσεις των ομολόγων και γ) σε ποιές κατηγορίες ομολόγων άσκησαν μεγαλύτερη επίδραση. Στα κεφάλαια που ακολουθούν αναπτύσσονται κατά σειρά: • Στο πρώτο κεφάλαιο, ο ορισμός της νομισματικής πολιτικής και ανάλυση των μέσων άσκησής της (συμβατικών – μη συμβατικών) από τις Κεντρικές Τράπεζες • Στο δεύτερο κεφάλαιο, τα «παραδοσιακά» μέσα άσκησης νομισματικής πολιτικής από την ΕΚΤ σε περιοδους νηνεμίας αλλά και τα επιπλέον μη συμβατικά μέτρα που έλαβε όταν εκδηλώθηκε η χρηματοπιστωτική κρίση, προς αντιμετώπισή της. • Στο τρίτο κεφάλαιο παρουσιάζεται μία ιστορική αναδρομή των σημαντικότερων χρηματοπιστωτικών κρίσεων που έπληξαν κατά καιρούς μεγάλες οικονομίες μέχρι σήμερα. • Στο τέταρτο κεφάλαιο καταγράφονται κατά χρονολογική σειρά όλα τα μέτρα μη συμβατικής νομισματικής πολιτικής που έλαβε η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αλλά και η ΕΚΤ από το 2007 που ξέσπασε η κρίση έως και σήμερα. • Το πέμπτο κεφάλαιο περιέχει τις ανακοινώσεις μη συμβατικής νομισματικής πολιτικής που άσκησαν μεγαλύτερη επίδραση στις αποδόσεις των ομολόγων των χωρών της Ευρωζώνης. Για την καταγραφή των αποδόσεων, γίνεται διαχωρισμός των ομολόγων, αναλόγως της πιστοληπτικής τους ικανότητας και τον χρόνο ωρίμανσης τους και ακολουθεί συγκριτική περιγραφική ανάλυση των αποτελεσμάτων. Από την διακύμανση των αποδόσεων των ομολόγων, που στο σύνολό τους είναι μειωτικές, φαίνεται ότι τα μέτρα μη συμβατικής νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ βοήθησαν στην αντιμετώπιση της κρίσης. Επιπλέον της παραπάνω περιγραφικής ανάλυσης, στο ίδιο κεφάλαιο γίνεται αναφορά και σε συγκεκριμένες ανακοινώσεις της ΕΚΤ, οι οποίες προκάλεσαν διακυμάνσεις στις αποδόσεις συγκεκριμένων κατηγοριών ομολόγων που δείχνουν ατελεσφορία ως προς την επίτευξη του επιδιωκόμενου αποτελέσματος. Η παρουσίασή τους συνοδεύεται από διαγράμματα διακύμανσης των αποδόσεών τους. • Προς παράθεση ολοκληρωμένης μελέτης, στο 6ο κεφάλαιο αναλύονται τα αποτελέσματα της διακύμανσης των αποδόσεων των ομολόγων με στατιστικές υποθέσεις σε εφαρμογή της ανάλυσης διακύμανσης (anova analysis). Από τα αποτελέσματα φαίνεται ότι μεγαλύτερη επίδραση ασκήθηκε στα ομόλογα υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης με βραχυχρόνιο ορίζοντα ωρίμανσης, δείχνοντάς μας ότι τα μη συμβατικά μέτρα της ΕΚΤ στο σύνολο βοήθησαν την αντιμετώπιση της κρίσης αλλά σε διαφορετικό βαθμό κάθε χώρα. • Oλοκληρώνοντας στο 7ο κεφάλαιο καταγράφονται τα συμπεράσματα της έρευνας μας.
    • This diploma thesis consists of seven chapters analyzing the monetary policy implemented by the Central Banks and in particular by the European Central Bank. It presents the means of exercising it both during periods of growth and in times of economic crisis such as the current one, which broke out in 2007 in the USA. and soon got global dimensions. The purpose of this is to present the non-conventional measures implemented by the ECB and how they affected the yields of the Eurozone counterparts. With this inventory, the following questions will be answered: a) helped non-conventional monetary policy measures to tackle the financial crisis; b) which measures exerted greater influence on bond yields; and c) which categories of bonds had a greater impact. The following chapters are depicted in the following order: • In the first chapter, the definition of monetary policy and analysis of the means of exercising it (contractual - non-contractual) by the Central Banks • In the second chapter, the "traditional" means of exercising monetary policy by the ECB in periods of silence, as well as the extra non-contractual measures that it took when the financial crisis took place to deal with it. • The third chapter presents a historical overview of the major financial crises that have suffered from time to time by large economies. • The fourth chapter lists in chronological order all non-conventional monetary policy measures taken by the Federal Reserve and the ECB since 2007, when the crisis broke out to date. • The fifth chapter contains the unconventional monetary policy announcements that have had a greater impact on the yields of the Eurozone counterparts. In order to record yields, bonds are divided, depending on their creditworthiness and maturity, followed by a comparative descriptive analysis of the results. From the fluctuation in bond yields, which are all declining, it appears that the ECB's unconventional monetary policy measures helped address the crisis. In addition to the above descriptive analysis, the same chapter also refers to specific ECB communications, which have caused fluctuations in the yields of specific bond classes that indicate a lack of performance in achieving the desired outcome. Their presentation is accompanied by graphs of variance in their yields. • To quote a comprehensive study, chapter 6 analyzes the results of the fluctuation of bond yields with statistical assumptions in the application of anova analysis. The results show that a stronger impact on high-rated bonds and a short-term maturity has shown us that the ECB's non-conventional measures have helped deal with the crisis but to a varying extent each country • Concluding in chapter 7, the conclusions of our research are recorded.
  14. Items in Apothesis are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.