Ισοδυναμία Αγοραστικής Δύναμης Purchasing Power Parity | Συναλλαγματική Ισοτιμία Exchange Rate | ADF | PP | Panel Data | Johansen
1
2
52
Περιέχει: πίνακες, διαγράμματα
Η παρούσα διπλωματική εργασία εξετάζει εμπειρικά την ισχύ της θεωρίας της Ισοδυναμίας Αγοραστικής Δύναμης για τα νομίσματα 7 χωρών που ακολουθούν καθεστώς ελεύθερα κυμαινόμενης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Καναδά, Χιλή, Ιαπωνία, Μεξικό, Νορβηγία, Σουηδία και Ηνωμένο Βασίλειο) έναντι του δολαρίου των Ηνωμένων Πολιτειών Αμερικής. Για το σκοπό αυτό χρησιμοποιείται αρχικά η μεθοδολογία των ελέγχων μοναδιαίας ρίζας στην πραγματική συναλλαγματική ισοτιμία τόσο για μεμονωμένες ισοτιμίες όσο και για πάνελ που σχηματίστηκε με τη συμμετοχή όλων των ισοτιμιών, ενώ στη συνέχεια, διενεργείται έλεγχος συνολοκλήρωσης με τη μεθοδολογία του Johansen για τη διαπίστωση μακροχρόνιας σχέσης μεταξύ των ονομαστικών συναλλαγματικών ισοτιμιών και των αντίστοιχων Δεικτών Τιμών Καταναλωτή. Τα δεδομένα αφορούν χρονική περίοδο τριάντα ετών, από τον Ιανουάριο 1990 έως τον Οκτώβριο 2020.
Τα αποτελέσματα των μονομεταβλητών ελέγχων μοναδιαίας ρίζας (έλεγχοι Augmented Dickey Fuller και Phillips Perron) για όλα τα υπό εξέταση νομίσματα συνηγορούν υπέρ της απόρριψης της θεωρίας της ΙΑΔ, πιθανώς λόγω του προβλήματος της ισχύος που αφορά στην περιορισμένη χρονική περίοδο του δείγματος. Αυτό συνάγεται από το γεγονός ότι η ανάλυση των δεδομένων υπό μορφή panel με τη χρήση αντίστοιχων ελέγχων (Im, Pesaran & Shin, Breitung και Lenin, Lin & Chu) παρήγαγε πιο ενθαρρυντικά αποτελέσματα. Συγκεκριμένα, η ισχύς της ΙΑΔ υποστηρίζεται σε τρεις από τις πέντε εξεταζόμενες περιπτώσεις (εξέταση ενός μοντέλου για τον έλεγχο Breitung και δύο μοντέλων για τους ελέγχους IPS και LLC) και απορρίπτεται οριακά σε μία από αυτές.
Ο έλεγχος συνολοκλήρωσης Johansen πραγματοποιήθηκε μόνο για τις πέντε από τις επτά χώρες λόγω των χαρακτηριστικών στασιμότητας των υπό εξέταση χρονολογικών σειρών. Η εμπειρική ανάλυση με τη μεθοδολογία αυτή παρείχε στοιχεία υπέρ της ισχύος της ΙΑΔ μακροπρόθεσμα για την Ιαπωνία, το Μεξικό και τη Σουηδία. Αναφορικά με το Ηνωμένο Βασίλειο, τα αποτελέσματα είναι διφορούμενα, αλλά παρόλα αυτά μπορεί να θεωρηθεί ότι υπάρχουν ενδείξεις μακροχρόνιας ισορροπίας.
This master thesis examines empirically the validity of the Purchasing Power Parity theory as regards the nominal exchange rates of the currencies of 7 that follow the free float regime countries (Canada, Chile, Japan, Mexico, Norway, Sweden and United Kingdom) against the US dollar, by employing the method of unit root tests for both individual exchange rates and for a panel created by taking account all the exchange rates, as well as the Johansen cointegration test among the nominal exchange rates and the respective Consumer Price Indices. The data covers a thirty-year period, from January 1990 until October 2020.
The results of the univariate unit root tests (Augemented Dickey Fuller and Phillips Perron) support the rejection of PPP for all countries, most probably due to the power problem that relates to the limited time span of the sample. This is inferred by the fact that the analysis of the data in the form of a panel by employing respective unit root tests (Im, Pesaran & Shin, Breitung and Lenin, Lin & Chu) produced more encouraging results. In particular, the validity of PPP is supported in three out of five cases (assuming one model for Breitung test and two models for IPS and LLC) and is marginally rejected in one case.
The Johansen cointegration test was conducted in five out of seven countries based on the stationarity properties of the examined time series. The empirical analysis provided evidence in favor of the validity of PPP in the long term as regards Japan, Mexico and Sweden. In relation to the United Kingdom, the results are controversial, but there is evidence of longterm balance.
Εμπειρικός έλεγχος της Θεωρίας της Ισοδυναμίας Αγοραστικής Δύναμης (ΙΑΔ)