Αξιολόγηση διαφορετικών μεθοδολογιών VaR για την ποσοτικοποίηση του κινδύνου αγοράς σε χρηματιστηριακές αγορές

Evaluation of different VaR methodologies for the measurement of market risk in equity markets (Αγγλική)

  1. MSc thesis
  2. Δημητρακόπουλος, Ιωάννης
  3. Τραπεζική (ΤΡΑ)
  4. 19 Σεπτεμβρίου 2020 [2020-09-19]
  5. Ελληνικά
  6. 61
  7. Σάμιτας, Αριστείδης
  8. Σάμιτας, Αριστείδης | Συριόπουλος, Θεόδωρος
  9. VaR | VaR | εκτίμηση κινδύνου | risk evaluation | αξία σε κίνδυνο | value at risk | κίνδυνος αγοράς | market risk
  10. 2
  11. 30
  12. Περιέχει: πίνακες, διαγράμματα
  13. Χρηματοοικονομικά Εργαλεία Στήριξης των Ειδικών Μορφών Πίστης / Αγγελόπουλος Π., Ηρειώτης Ν., Συριόπουλος Κ.
    • Η αξία σε κίνδυνο (VaR) εκφράζει τη μέγιστη ζημία, υπό συγκεκριμένες καλά ορισμένες προϋποθέσεις. Παρέχει με απλό, σύντομο και εύκολα κατανοητό τρόπο ένα μέτρο του αναλαμβανόμενου κινδύνου και έχει μια σειρά από εφαρμογές, από την αξιολόγηση του κινδύνου μιας επένδυσης μέχρι τον προσδιορισμό της κεφαλαιακής επάρκειας ενός οργανισμού. Ιστορικά, έχουν προταθεί μια σειρά από υποδείγματα με διαφορετικούς βαθμούς πολυπλοκότητας, που επιχειρούν να ενσωματώσουν τα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά των αγορών στις οποίες πρόκειται να εφαρμοστούν προκειμένου να δώσουν ακριβείς εκτιμήσεις. Επιπλέον, στη βιβλιογραφία έχουν αναλυθεί μεθοδολογίες για την αξιολόγηση της στατιστικής επάρκειας ενός υποδείγματος και την σύγκριση της ακρίβειας των εκτιμήσεων διαφορετικών υποδειγμάτων. Η παρούσα εργασία εφαρμόζει διαφορετικού τύπου υποδείγματα VaR σε μια σειρά από σημαντικούς χρηματιστηριακούς δείκτες διεθνών χρηματιστηριακών αγορών, με σκοπό να αξιολογήσει τις επιδόσεις τους σε όρους στατιστικής επάρκειας και συγκριτικής προβλεπτικής ακρίβειας. Επιχειρεί να κατατάξει τα υποδείγματα βάσει των επιδόσεών τους και να εξετάσει τις προϋποθέσεις υπό τις οποίες το κάθε ένα λειτουργεί αποτελεσματικά. Για το σκοπό αυτό, χρησιμοποιεί δεσμευμένα και αδέσμευτα υποδείγματα και εκτιμά την αξία σε κίνδυνο για τα βασικά επίπεδα εμπιστοσύνης 95% και 99% για πέντε διαφορετικούς χρηματιστηριακούς δείκτες. Στη συνέχεια, εφαρμόζει ελέγχους στατιστικής επάρκειας στα πλαίσια αξιολόγησης εκτιμήσεων διαστήματος και ελέγχους συγκριτικής προβλεπτικής επίδοσης. Γενικά διαπιστώνεται ότι δεν υπάρχει ένα υπόδειγμα που υπερτερεί όλων των άλλων σε όλες τις περιπτώσεις, αλλά η προβλεπτική επίδοση εξαρτάται από το επίπεδο εμπιστοσύνης και την αγορά στην οποία γίνεται η πρόβλεψη.
    • Value at Risk (VaR) is a measure of the maximum loss, under specific, well defined assumptions. It provides with a simple, concise and intelligible manner a measure of the risk undertaken and has been widely used in several applications, such as assessing the risk of investments or determining the capital requirements of a credit institution. A number of market risk models has been proposed, encompassing a varying degree of complexity and sophistication, which attempt to capture the financial market regularities in order to forecast an accurate market risk estimate. Additionally, various methodologies have been provided in the financial literature for evaluating the statistical sufficiency and comparing the relative predictive accuracy of different VaR models. This thesis applies several VaR methodologies to a number of important international stock indices, aiming at evaluating their performance in terms of statistical sufficiency and comparative predictive accuracy. For this purpose, it utilizes conditional and unconditional VaR models and estimates VaR for five different stock indices and for the typical confidence levels of 95% and 99%. The statistical sufficiency of the models is evaluated in the concept of interval forecast evaluation and relative predictive accuracy. Findings indicate that no single model outperforms rival models in all cases, however the forecasting performance depends on the market it is applied on and the level of confidence of VaR estimation.
  15. Items in Apothesis are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.