Η εσωτερική αγορά ομολόγων - Η χρήση των εταιρικών ομολόγων ως μέσο δανεισμού των επιχειρήσεων - Η ελληνική πραγματικότητα

The internal bond's market. The use of Corporate Bonds as a source of financing of the companies. The Greek Reality. (english)

  1. MSc thesis
  2. ΚΑΡΑΣΟΥΛΑΣ, ΓΕΩΡΓΙΟΣ
  3. Τραπεζική (ΤΡΑ)
  4. 25 September 2021 [2021-09-25]
  5. Ελληνικά
  6. 86
  7. ΛΙΑΠΗΣ, ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ
  8. ΛΙΑΠΗΣ, ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ | ΧΕΒΑΣ, ΔΗΜΟΣΘΕΝΗΣ
  9. Εταιρικά Ομόλογα | Ανάλυση Χρηματοοικονομικών Δεικτών
  10. 2
  11. 26
  12. 28
  13. Περιέχει: Πίνακες, Διαγράμματα, Εικόνες
    • Στη παρούσα εργασία αναλύθηκε η αγορά εταιρικών ομολόγων στην Ελλάδα, εστιάζοντας στις εκδόσεις στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών (Χ.Α.Α.). Η εν λόγω αγορά αναπτύσσεται ραγδαία τα τελευταία χρόνια προσφέροντας στις επιχειρήσεις μια εναλλακτική πηγή χρηματοδότησης. Αρχικά διερευνήθηκε η διεθνής βιβλιογραφία σχετικά με τη λειτουργία των αγορών εταιρικών ομολόγων, στη συνέχεια αναπτύχθηκε το κανονιστικό πλαίσιο που διέπει την αγορά εταιρικών ομολόγων στην Ελλάδα. Επίσης, εξετάστηκαν τα βασικά χαρακτηριστικά της εν λόγω αγοράς. Πραγματοποιήθηκε πρακτική εφαρμογή των μέτρων απόδοσης σε τρία εταιρικά ομόλογα των εξής εταιρειών: ΟΠΑΠ, LAMDA DEVELOPMENT και ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Παρουσιάστηκαν οι εκδόσεις εταιρικών ομολόγων εταιρειών εισηγμένων στο Χ.Α.Α. για το χρονικό διάστημα από το 2016 μέχρι και το 2020 και προέκυψε ότι έγιναν 18 εκδόσεις εταιρικών ομολόγων από τις οποίες αντλήθηκαν 2,453 δις ευρώ. Η απόδοση των εκδοθέντων εταιρικών ομολόγων κυμάνθηκε από 2,1% μέχρι 5,5% και η μέση απόδοσή τους ήταν 3,88%. Επίσης, το 62,4% των αντληθέντων κεφαλαίων προήλθε από ιδιώτες και το 37,6% από ειδικούς επενδυτές. Επιπλέον, εξετάστηκε η συσχέτιση μεταξύ των τιμών των εταιρικών ομολόγων και της Αγοράς μέσω της εύρεσης του συντελεστή βήτα με τη μέθοδο της απλής παλινδρόμησης και το συμπέρασμα που προέκυψε ήταν ότι οι τιμές των εταιρικών ομολόγων έχουν μικρότερες διακυμάνσεις από το γενικό δείκτη του Χ.Α.Α. Τέλος, πραγματοποιήθηκε ανάλυση αριθμοδεικτών προκειμένου να εξεταστεί ο αντίκτυπος της έκδοσης εταιρικών ομολόγων στα βασικά μεγέθη των εταιρειών και προέκυψαν τα ακόλουθα αποτελέσματα: Η έκδοση εταιρικών ομολόγων βελτίωσε τη ρευστότητα των εταιρειών, τη μόχλευση και την εξυπηρέτηση των χρηματοοικονομικών δαπανών αλλά δεν επηρέασε τη λειτουργία των εταιρειών. Επίσης, βελτιώθηκε το Περιθώριο Καθαρού Κέρδους, οι δείκτες Απόδοσης Ενεργητικού, Απόδοσης Ιδίων Κεφαλαίων και Κέρδη ανά Μετοχή αλλά όχι το Περιθώριο Μεικτού Κέρδους. Επιπλέον, βελτιώθηκαν οι Χρηματοοικονομικοί Δείκτες ενώ δεν επηρεάστηκαν η Απόδοση των Ταμειακών Ροών και η βιωσιμότητα των εταιρειών.
    • In this paper, it was analyzed the corporate bond market in Greece, focusing on the issues on the Athens Stock Exchange. This market has been growing rapidly in the recent years, offering companies an alternative source of financing. Firstly, it was researched the international literature on corporate bonds issues and then it was developed the regulatory framework of corporate bond market in Greece. Also, it was examined the special characteristic of this market. It was carried out practical implementation of the yield measures on three corporate bonds of the following companies: OPAP, LAMDA DEVELOPMENT and GEK TERNA. The issues of corporate bonds of companies listed on the Athens Stock Exchange were presented for the period from 2016 to 2020 and it turned out that there were 18 issues of corporate bonds from which 2,453 billion euros were raised. The yield of the issued corporate bonds ranged from 2,1% to 5,5% and the average yield was 3,88%. Also, 62,4% on the raised funds came from individuals and 37,6% from special investors. In addition, it was examined the correlation between the daily prices of corporate bond and market (daily Composite Index of Stock Exchange Market) by finding beta coefficient by the regression model and the conclusion was that corporate bond prices fluctuate less than the Composite Index of Stock Exchange Market. Finally, a financial ratio analysis performed to examine the impact of corporate bond issuance on the basic measures of the companies and the following results were obtained: The corporate bond issuance improved the liquidity of companies, the leverage and the service of financial expenses but did not affect their business operation. It was improved the Net Profit Margin, Return on Asset, Return on Equity, Earnings per Share but also did not affect the Gross Profit Margin. In addition, the financial ratios were improved while the yield of cash flow and sustainability of companies were not affected.
  15. Items in Apothesis are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.