Τα τελευταία χρόνια, παρουσιάστηκε μια νέα μορφή χρηματοδότησης, η προσφορά νομισμάτων (ICOs), η οποία τροφοδοτείται από τις εξελίξεις στην τεχνολογία του κατανεμημένου καθολικού (Distributed Ledger Technology, DLT) και την τεχνολογία της αλυσίδας συστοιχιών (Blockchain). Με αυτό το τρόπο, οι επιχειρήσεις αυξάνουν το κεφάλαιο τους πωλώντας tokens σε ένα σύνολο επενδυτών και το ICO επιτρέπει στην επιχείρηση να συγκεντρώσει κεφάλαια με αντάλλαγμα tokens (κρυπτονομίσματα ή ψηφιακά αντίτιμα), που προορίζονται να είναι ο μοναδικός τρόπος πληρωμής για μελλοντικά προϊόντα ή υπηρεσίες που θα προσφέρει η επιχείρηση. Μέχρι τα τέλη του 2018 πάνω από 5.500 επιχειρήσεις χρηματοδοτήθηκαν χρησιμοποιώντας ICOs και συγκέντρωσαν πάνω από 30 δισεκατομμύρια δολάρια. Παρά την μεγάλη ανάπτυξη και τη δημοτικότητα των ICOs, η αγορά κρυπτονομισμάτων πάσχει από υψηλά επίπεδα ασυμμετρίας πληροφοριών μεταξύ των εκδοτών tokens και επενδυτών. Το γεγονός αυτό δυσκολεύει τους επενδυτές να διακρίνουν τα «καλής» και «κακής» ποιότητας ICOs. Αυτό που γίνεται σαφές μέσω της υπάρχουσας βιβλιογραφίας, είναι ότι οι τεχνολογικές δυνατότητες των επιχειρήσεων πρέπει να λαμβάνονται υπόψη από τους επενδυτές πριν επιλέξουν κάποιο ICO. Όσον αφορά τις επιχειρήσεις, θα πρέπει να δώσουν ιδιαίτερη σημασία στα white papers και στης υψηλής ποιότητας πηγαίους κώδικες προκειμένου να αυξήσουν το ποσό που επιθυμούν να συγκεντρώσουν. Σκοπός της παρούσας μελέτης είναι να συμβάλλει στη βιβλιογραφία που αφορά την επιχειρηματική χρηματοδότηση εισάγοντας την έννοια των ICOs. Επίσης δίνεται η δυνατότητα ενημέρωσης τόσο των επενδυτών όσο των επιχειρήσεων σχετικά με τον τρόπο αξιολόγησης ενός ICO το οποίο προσελκύει επενδυτές και κατ’ επέκταση χρηματοδότηση. Επιπλέον, αποσκοπεί στον εντοπισμό και στην κατανόηση της επίδρασης των παραγόντων που οδηγούν στην μείωση της αβεβαιότητας που αντιμετωπίζουν οι επενδυτές όταν επενδύουν σε ICOs, επιτρέποντας έτσι την καλύτερη ενημέρωση για την αρτιότερη λήψη αποφάσεων.
In recent years, a new form of funding has been introduced, known as Initial Coin Offerings (ICOs). It is powered by developments in Distributed Ledger Technology (DTL) and Blockchain Technology. With ICOs, companies can increase their capital by selling tokens to a group of investors and at the same time, ICOs allow the companies to raise their funds in exchange for tokens, which are intended to be the only way to pay for future products or services offered by the company. By the end of 2018, more than 5,500 businesses were funded using ICOs and gained more than 30$ billion. Despite the great growth and popularity of ICOs, the cryptocurrency market suffers from high levels of information asymmetry between tokens issuers and investors. Information asymmetry makes it difficult for investors to distinguish between ‘good’ and ‘poor’ quality of ICOs. As it is known from bibliography, the technological capabilities of businesses must be taken into account by investors before selecting an ICO. As for the business, they need to pay attention to white papers and high quality source code in order to increase the amount they want to raise. The purpose of this study is contribute to the bibliography of business finance by introducing the concept of ICOs. It also gives the opportunity to inform both investors and companies about how to evaluate ICOs to attract funds. In addition, it aims to identify and understand the impact of factors that lead to reduce the uncertainty which is faced by investors when investing in ICOs as it allows better information for better decision making.
Items in Apothesis are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.
Αρχική προσφορά νομισμάτων (Initial Coin Offerings, ICOs) και χρηματοδότηση επιχειρήσεων