Εκτίμηση Κινδύνου Αγοράς με την μέθοδο «Αξία σε Κίνδυνο (VaR)» κατά την περίοδο της κρίσης - Η περίπτωση των Ελληνικών Τραπεζών

  1. MSc thesis
  2. ΠΕΤΡΟΠΟΥΛΟΥ, ΑΙΚΑΤΕΡΙΝΗ
  3. Τραπεζική (ΤΡΑ)
  4. 29 Σεπτεμβρίου 2018 [2018-09-29]
  5. Ελληνικά
  6. 128
  7. ΝΙΚΛΗΣ, ΔΗΜΗΤΡΙΟΣ
  8. ΝΙΚΛΗΣ, ΔΗΜΗΤΡΙΟΣ | ΑΝΔΡΙΑΚΟΠΟΥΛΟΣ, ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ
  9. Χρηματοοικονομική Κρίση | κίνδυνος αγοράς | VaR | διαχείριση | μέθοδος | τράπεζες | χρηματοπιστωτικά ιδρύματα
  10. 4
  11. 16
  12. 19
  13. Περιέχει: πίνακες, διαγράμματα, εικόνες
    • Όλα τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα βάλλονται από χρηματοοικονομικούς κινδύνους, η διαχείριση των οποίων είναι από τα βασικότερα ζητήματα για την ευρωστία αυτών. Μια άρτια διαχείριση κινδύνου μπορεί να προστατέψει τον Τραπεζικό Τομέα σε μεγάλο ποσοστό από διάφορους προβλέψιμους κινδύνους, τυχόν λάθος επενδυτικές αποφάσεις καθώς και επίτευξη μείωσης ζημιών από αστάθμητους παράγοντες. Τις τελευταίες δεκαετίες, η καλπάζουσα διαφοροποίηση των χρηματοοικονομικών προϊόντων, και ιδιαίτερα των παραγόγων (derivatives), καθώς και οι μη αναμενόμενες ζημίες που προκάλεσαν στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, οδήγησαν στην αφομοίωση πιο αποτελεσματικών μεθόδων ποσοτικοποίησης των κινδύνων. Η βασικότερη μορφή κινδύνου στον τραπεζικό τομέα είναι ο κίνδυνος αγοράς, δηλαδή η πιθανότητα ζημίας από μεταβολές που σχετίζονται με περιουσιακά στοιχεία όπως, για παράδειγμα, μετοχές, ομόλογα, επιτόκια κ.λπ. και απασχολεί ιδιαιτέρως τον τραπεζικό τομέα καθώς ο ισολογισμός των τραπεζών απαρτίζεται κυρίως από χρεόγραφα. Πέρα από τις παραδοσιακές μεθόδους διαχείρισής του, μία νέα μέθοδος, η «Αξία σε Κίνδυνο» (Value at Risk, VaR), έτυχε τεράστιας αποδοχής τόσο από τον τραπεζικό τομέα όσο και από τις ρυθμιστικές αρχές. Η μέθοδος VaR εκτιμά την πιθανή ζημιά που μπορεί να υποστεί ένα χαρτοφυλάκιο ή μεμονωμένα ένα περιουσιακό στοιχείο από μεταβολές σε παραμέτρους της αγοράς. Με την VaR μπορούμε να υπολογίσουμε με στατιστικές υποθέσεις και διαστήματα εμπιστοσύνης την Αξία σε Κίνδυνο ενός χαρτοφυλακίου σε ένα χρονικό ορίζοντα της επιλογής μας. Κατά την περίοδο της κρίσης έχουν γίνει αρκετές κριτικές αναφορικά με την αποτελεσματικότητα της VaR για την ποσοτικοποίηση του κινδύνου αγοράς στον τραπεζικό τομέα. Όπως όλες οι μέθοδοι διαχείρισης κινδύνων, έτσι και η VaR, βασίζεται σε διάφορες υποθέσεις «κανονικότητας» για τον υπολογισμό της πιθανής ζημίας. Σε περιβάλλον οικονομικής κρίσης οι παράμετροι έχουν «μη κανονική» συμπεριφορά καθώς εμφανίζονται σε μεγαλύτερο ποσοστό αστάθμητοι παράγοντες, ακόμη και ψυχολογικής φύσεως, που δημιουργούν μη αναμενόμενα αποτελέσματα. Η παρούσα μελέτη εστιάζει στην πλήρη ανάλυση της VaR, των ειδών αυτής, των θετικών και αρνητικών στοιχείων της και καταλήγει σε συμπεράσματα για την αποτελεσματικότητά της κατά την περίοδο της κρίσης στις μετοχές των Ελληνικών Τραπεζών. Το εμπειρικό κομμάτι της εργασίας περιλαμβάνει αξιολόγηση του κινδύνου αγοράς ενός χαρτοφυλακίου με την VaR περιλαμβάνοντας μετοχές από τις τέσσερις ελληνικές συστημικές τράπεζες, την Alpha Bank, την Εθνική Τράπεζα, τη Eurobank και την Τράπεζα Πειραιώς. Τα αποτελέσματα της εμπειρικής αυτής εφαρμογής θα μας δείξουν κατά πόσο η εκτίμηση του κινδύνου αγοράς τόσο μεταξύ των δύο μεθόδων της VaR (διακύμανσης – συνδιακύμανσης & Monte Carlo) που θα χρησιμοποιήσουme αλλά και με τα πραγματικά δεδομένα, είναι κοντά στην πραγματικότητα. Τέλος θα δούμε πως η μη κανονικότητα αλλά και οι ακραίες τιμές του δείγματός μας θα επηρεάζουν την αξιοπιστία των αποτελεσμάτων.
    • All financial institutions are threatened by financial risks and their robustness depends on the management of these risks. An efficient risk management can protect the Banking Sector from various foreseeable risks, mistaken investment decisions, and to achieve loss reduction from unpredictable factors. Over the last decades, the rising diversification of financial products, especially derivatives, as well as the unexpected losses they have caused to financial institutions, have led to the adoption of more effective methods of risk quantification. The most basic form of risk in the banking sector is the market risk, that is the probability of loss from asset-related changes such as, for example, stocks, bonds, interest rates, etc. and it particularly concerns the banking sector as the balance sheet of banks is mainly composed of debt securities. Besides the traditional risk management methods, a new method, Value at Risk (VaR), has received tremendous acceptance from both the banking sector and regulatory authorities. The VaR method estimates the potential loss that a portfolio or an asset can undertake from various changes in the market. We can estimate, by using statistical assumptions and confidence intervals, the Value at Risk of a portfolio at a time horizon of our choice. During the crisis the effectiveness of VaR has been questioned regarding the quantification of market risk in the banking sector. Like all risk management methods, VaR is based on several "regularity" assumptions for calculating potential damage. In an economic crisis, the parameters have "abnormal" behavior as a greater percentage of unpredictable factors occur, even psychological, that cause unexpected results. The aim of this study is to provide a complete analysis of VaR method, its types, its advantages and disadvantages and concludes on its efficacy during the period of crisis In the Greek banking sector. The practical part of this thesis includes a risk assessment of a portfolio with the VaR method, For four Greek systemic banks, namely Alpha Bank, National Bank, Eurobank and Piraeus Bank. The results of this empirical application will show us whether the market risk assessment of both VaR methods (variance - covariance & Monte Carlo) we are going to use and the actual data are close to reality. Finally, we will see that the non-regularity and the extreme values of our sample will affect the reliability of the results.
  15. Attribution-NoDerivatives 4.0 Διεθνές