Please use this identifier to cite or link to this item: https://apothesis.eap.gr/handle/repo/37589
Title: Η αντίδραση της τιμής των μετοχών στην ανακοίνωση μερίσματος - Μία μελέτη επίδρασης ενός σημαντικού γεγονότος στην αποτελεσματικότητα του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών
Authors: Δούκα, Χριστίνα
Advisor: Τόλικας, Κωνσταντίνος
Keywords: διανομή μερίσματος;αποτελεσματικότητα αγοράς;μελέτη ενός σημαντικού γεγονότος;υπερβάλλουσες αποδόσεις;dividend announcement;market efficiency;event study methodology;abnormal returns
Issue Date: 8-Sep-2018
Abstract: Ο σκοπός της παρούσας έρευνας είναι να εξετάσει την αντίδραση της αγοράς του Χρηματιστηρίου Αθηνών Αξιών (ΧΑΑ) στην ανακοίνωση διανομής μερίσματος ενός δείγματος εταιρειών που ανήκουν σε 3 δείκτες ανάλογα με το βαθμό κεφαλαιοποίησης τους- μεγάλης, μεσαίας και μικρομεσαίας- για τη χρονική περίοδο 2013-2017. Σύμφωνα με τη θεωρία «σηματοδότησης ανακοίνωσης μερίσματος», οι εταιρείες ανακοινώνουν την πολιτική διανομής μερίσματος τους για να δώσουν «σήμα» στην αγορά σχετικά με τις μελλοντικές τους προοπτικές που ίσως μετέπειτα επηρεάσει και την τιμή της μετοχής τους. Η κατανόηση των σημάτων που δίνονται με τις ανακοινώσεις διανομής μερίσματος δίνουν την ευκαιρία στους μετόχους της εταιρείας και σε πιθανούς επενδυτές να βελτιώσουν την ποιότητα των επενδυτικών και οικονομικών τους αποφάσεων. Η αγορά του ΧΑΑ θεωρείται κατάλληλη για περαιτέρω έρευνα, καθώς έχει αξιοσημείωτα χαρακτηριστικά. Πρώτον, πρόσφατα (2015) κατατάχθηκε από το FTSE από αναπτυγμένη σε «προηγμένη αναδυόμενη» αγορά. Όμως, αυτή η «υποβάθμιση» μπορεί να θεωρηθεί ευκαιρία για την ελληνική αγορά μετοχών, αφού μπορεί να προσελκύσει χρήματα από ξένους επενδυτές που μπορούν να βελτιώσουν τη ρευστότητα και συνεπώς την αποτελεσματικότητα του ΧΑΑ. Επίσης, είναι πολύ μικρή αγορά με μόνο 217 εισηγμένες (Σεπτέμβριος, 2018). Ακόμη, οι εταιρείες που συμμετέχουν διανέμουν ετήσια μερίσματα (αντί για τετράμηνα ή εξάμηνα). Το γεγονός αυτό πρακτικά σημαίνει ότι η αγορά εν γένει δεν «εκπλήσσεται» από μια ανακοίνωση διανομής μερίσματος. Η παρούσα έρευνα, επίσης, περιλαμβάνει αναλυτικές πληροφορίες για την ελληνική αγορά μετοχών και τους κανόνες που τη διέπουν , έτσι ώστε να γίνει καλύτερη σύνδεση με τα αποτελέσματα της έρευνας. Στην ίδια κατεύθυνση, υπάρχουν πολλές οικογενειακές επιχειρήσεις στο ΧΑΑ των οποίων οι ιδιοκτήτες κατέχουν διοικητικές θέσεις και δεν εξαρτώνται από τις ανακοινώσεις μερισμάτων για να λάβουν επενδυτικές αποφάσεις. Η έρευνα είναι μια εφαρμογή της «μεθοδολογίας επίδρασης ενός σημαντικού γεγονότος», όπως είναι η διανομή μερίσματος που προσπαθεί να τη μελετήσει μέσα σε διάφορα χρονικά διαστήματα γύρω από την ημέρα ανακοίνωσης του μερίσματος. Χάρη στο μοντέλο προσαρμοσμένης αγοράς, έχουν υπολογιστεί και ελεγχθεί στατιστικά οι αναμενόμενες και υπερβάλλουσες αποδόσεις. Τα εμπειρικά αποτελέσματα έδειξαν ότι υπάρχει σημαντική αντίδραση της αγοράς στην ανακοίνωση διανομής μερίσματος στην περίοδο που έπεται της ανακοίνωσης (κατά τη διάρκεια των διαφορών χρονικών διαστημάτων που έχουν επιλεχθεί). Συμπερασματικά, η θεωρία των Μ-Μ(1961) έχει απορριφθεί από την παρούσα έρευνα. Τέλος, διεξήχθη μια ανάλυση παλινδρόμησης για να εντοπιστούν μεταβλητές που μπορούν να προκαλέσουν υπερβάλλουσες αποδόσεις, αποδεικνύοντας ότι ο βαθμός κεφαλαιοποίησης, κυρίως, επηρεάζει τις επενδυτικές αποφάσεις.
Appears in Collections:MBA Διπλωματικές Εργασίες

Files in This Item:
File Description SizeFormat 
MBA Dissertation Christina Douka.pdfΚυρίως σώμα διπλωματικής3.33 MBPDFView/Open


This item is protected by original copyright



Items in Apothesis are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.