Please use this identifier to cite or link to this item: https://apothesis.eap.gr/handle/repo/23647
Title: Διαχείριση κινδύνου αγοράς στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα : value at risk (VaR) και αστάθεια συστηματικού κινδύνου
Authors: ΜΑΡΑΪΔΩΝΗ ΓΕΩΡΓΙΑ
Issue Date: 2007
Abstract: ΠερίληψηΗ αυξημένη μεταβλητότητα των παγκόσμιων αγορών χρήματος και κεφαλαίου και η αλματώδης ανάπτυξη των πληροφοριακών συστημάτων υπήρξαν καθοριστικοί λόγοι της σταδιακής μετακίνησης των τραπεζών από τον ρόλο του συλλέκτη και διανομέα οικονομικών πληροφοριών και του διαμεσολαβητή σε αυτόν του διαχειριστή χρηματοοικονομικών κινδύνων. Η επιστήμη της διαχείρισης κινδύνων δεν αποτελεί ένα ώριμο πεδίο γνώσης αλλά εξελίσσεται διαρκώς. Ειδικότερα ο κίνδυνος αγοράς , στον οποίο εκτίθεται ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα , αναφέρεται σε κίνδυνο απώλειας λόγω μείωσης της αξίας των εμπορεύσιμων περιουσιακών στοιχείων και αφορά τόσο το χαρτοφυλάκιο δανείων όσο και το χαρτοφυλάκιο τίτλων. Η ποσοτική αποτίμηση του κινδύνου αγοράς γίνεται κυρίως μέσα από την προσέγγιση VaR, που αποτελεί σημαντικό εργαλείο για οικονομικούς αναλυτές, τράπεζες αλλά και εποπτικές αρχές.Η σύλληψη της έννοιας του συστηματικού κινδύνου έπαιξε ένα κεντρικό ρόλο στα οικονομικά από τότε που ο Μarkowitz το 1952 διατύπωνε την θεωρία ότι οι επενδυτές θα μπορούσαν να κατέχουν ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο υπό συνθήκες αβεβαιότητας. Πολλές οικονομικές μελέτες έχουν εκπονηθεί για τον συντελεστή βήτα , που παραδοσιακά εκτιμάται με παλινδρόμηση των αποδόσεων των χρεογράφων στην απόδοση του αντιπροσωπευτικού δείκτη αγοράς. Τι σημαίνει όμως ο συγκεκριμένος συντελεστής για μια εταιρεία αλλά και για τον επενδυτή ; Είναι διαχρονικά σταθερός, από τι επηρεάζεται , πώς συμπεριφέρεται σε περιβάλλον ανοδικών και καθοδικών αγορών ; Μπορεί ο συντελεστής βήτα, που έχει σχέση με την προς τα κάτω μεταβλητότητα (downside variation) των αποδόσεων αγοράς να αποτελεί το κατάλληλο μέτρο αποτίμησης συστηματικού κινδύνου;Στην εργασία αυτή παρουσιάζεται η προσέγγιση value at risk για την αποτίμηση του κινδύνου αγοράς στον οποίο είναι εκτεθειμένη μια τράπεζα και ο συντελεστής βήτα .Προσδιορίζονται οι συντελεστές βήτα πέντε μετοχών ελληνικών τραπεζών σε συνθήκες ανοδικής και καθοδικής αγοράς με την μέθοδο των ελάχιστων τετραγώνων . Σε δεύτερο επίπεδο εκτιμάται η VaR υποθετικού χαρτοφυλακίου των πέντε μετοχών μέσω «beta model» και συγκρίνεται με την μέθοδο διακύμανσης συν-διακύμανσης.AbstractIncreased volatility of financial markets and rapid enhancement of computer systems gave banks an important characteristic. Bank would now be a risk manager compared to their former “traditional “ role . The science of risk management is not a mature field of knowledge but it constantly evolves. The most prominent of risks –on which a bank is exposed- is market risk since it reflects the potential economic loss caused by the decrease in the market value of a portfolio. Value at risk (VaR) has become the standard measure that financial analysts , banks and supervisors use to quantify market risk.The concept of systematic risk has played an important role in finance since Markowitz formalized the notion that investors should hold a diversified portfolio under uncertainty. There have been lots of financial studies concerning beta coefficient : its estimation has “traditionally” been achieved by running a market model regression. Is it important for a company and the investor too? What about the stability of beta and its behavior in bull and bear markets ? May the downside risk, as measured by the beta corresponding to bear market, be an appropriate measure of portfolio risk?On this project the Var approach and the most popular coefficient in finance , beta , are presented while trying to analyze market risk , on which a bank is exposed. Beta coefficient of five Greece banks' stocks are defined in bull and bear markets using ordinary least squares regression (OLS).The VaR of a hypothetical portfolio is also estimated using “beta model” and is compared to the variance –covariance method.
Appears in Collections:ΤΡΑ Διπλωματικές Εργασίες

Files in This Item:
File Description SizeFormat 
MARAIDONI%20GEORGIA.pdf1.1 MBAdobe PDFView/Open


Items in Apothesis are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.